SpaceX股价预测：星舰、星链与太空AI能否支撑SpaceX长期估值？股价还能涨吗？

TradingKey - 截至美东时间7月17日，SpaceX（SPCX）股价当日下跌5.43%，报123.99美元，相比135美元IPO发行价，SpaceX已经跌破发行价；相比上市初期一度冲高至200美元上方的强势表现，当前股价明显持续承压。对于市场来说，SpaceX仍然是极具稀缺性的太空科技龙头，但上市初期的高估值、Starship测试不确定性以及投资者对商业化节奏的重新审视，使股价短线进入去泡沫化阶段。

SpaceX股价为什么下跌？

SpaceX估值过高是SPCX股价下跌的根本原因

按照招股书披露的上市后A类股和B类股数量，以及123.99美元的最新价格粗略计算，SpaceX当前市值约为1.62万亿美元。相比之下，公司2025年营收为186.74亿美元，调整后EBITDA为65.84亿美元，净亏损达到49.37亿美元。以此计算，SPCX对应的市销率仍接近87倍，市值与调整后EBITDA之比超过240倍。

这意味着，即使股价已经从高点下跌约45%，SpaceX仍不能被简单视为传统意义上的“低估值股票”。目前股价中依然包含了Starlink持续高速增长、Starship实现高频复用以及太空AI数据中心最终商业化等大量远期预期。

Starship试飞推迟打击了投资者对SpaceX增长时间表的信心

Starship第13次试飞原计划于7月16日进行，但由于发动机点火阶段出现异常，发射在最后时刻取消。最新安排显示，SpaceX已将下一次发射尝试推迟至7月23日。此次任务计划测试Starship V3，并搭载20颗下一代Starlink卫星，以验证卫星部署及激光通信能力。

Starship不仅是一项火箭项目，更是SpaceX整个长期估值体系的基础。下一代Starlink卫星体积和重量更大，需要Starship提供更高的运载能力；月球和火星任务依赖Starship；SpaceX提出的轨道AI计算卫星同样建立在低成本、高频次发射的基础上。因此，任何试飞失败或进度延迟都会同时影响Starlink扩容、商业航天订单和太空AI叙事。

太空AI仍在消耗大量资金，尚未成为SpaceX的利润来源

2026年第一季度，SpaceX人工智能业务收入为8.18亿美元，但经营亏损达到24.69亿美元，调整后EBITDA亏损6.09亿美元。更值得注意的是，AI业务单季度资本支出达到77.23亿美元，占公司同期总资本支出101.07亿美元的约76%。

SpaceX计划将xAI、Grok、X平台、地面数据中心、Starlink网络以及未来的轨道计算卫星整合成一套垂直AI系统，并预计最早于2028年开始部署轨道AI计算卫星。这个构想具有较大的长期想象空间，但从现阶段来看，AI业务首先带来的是资本开支、折旧和亏损，而不是稳定利润。

IPO限售股解禁预期正在放大SPCX股价的供给压力

SpaceX上市初期只有约5%的股份进入公开市场，流通盘相对有限。根据招股书安排，公司公布第二季度财报后，部分股东持有的股份将提前解除限制。路透测算，首批可能有约9.12亿股获得出售资格。获得出售资格并不代表相关股份一定会被卖出，但在股价跌破发行价的情况下，市场通常会提前交易潜在的供应增加风险。

与此同时，Ortex数据显示，接近49%的SpaceX自由流通股曾处于出借状态，显示空头仓位较为集中。较小的自由流通盘、较高的做空比例以及即将到来的解禁窗口，共同加大了SPCX股价的下行压力。

SpaceX股价还能上涨吗？

SPCX股价仍有长期上涨空间，但目前真正能够支撑SpaceX估值的核心业务并不是太空AI，而是已经实现盈利的Starlink。

截至2026年3月底，Starlink宽带及移动连接用户达到约1030万，较上年同期的500万增长超过一倍。第一季度连接业务收入为32.57亿美元，经营利润达到11.88亿美元，调整后EBITDA达到20.87亿美元。2025年全年，连接业务收入为113.87亿美元，调整后EBITDA为71.68亿美元，分别同比增长49.8%和86.2%。

这说明Starlink已经从早期卫星互联网项目转变为SpaceX最重要的利润和现金流来源。随着企业客户、航空、航运、国防通信以及卫星直连手机业务扩大，Starlink仍有较大的收入增长空间。

不过，Starlink用户平均月收入已经由上年同期的86美元下降至66美元。用户规模快速增长可以抵消ARPU下降，但如果未来竞争加剧、设备补贴增加或低价市场占比上升，Starlink的利润率扩张可能会放缓。

Starship则决定了SpaceX能否从一家高增长卫星互联网公司升级为真正的太空基础设施平台。公司已经在Starship项目上投入超过150亿美元，仅2026年第一季度相关研发费用就达到9.3亿美元。如果Starship能够连续完成关键试飞，并在年底前开始部署下一代Starlink卫星，市场可能重新提高对SpaceX发射能力、卫星容量和长期利润率的预期。

太空AI更适合作为SpaceX的长期期权，而不是当前估值的主要支柱。轨道数据中心理论上可以利用太阳能和太空散热条件解决地面AI数据中心的电力限制，但该模式仍需要解决发射成本、芯片寿命、辐射防护、维护、数据传输和商业回报等问题。在Starship尚未实现稳定高频发射之前，太空AI很难独立支撑万亿美元级别的新增估值。

SpaceX股价技术分析：下跌趋势仍存，注意123美元和110美元支撑位

SPCX股价4小时图，来源：TradingView

从SPCX的4小时图来看，股价近期走势随着K线高低点逐渐下移，整体趋势呈现出明显的下跌，同时，股价在跌破150美元支撑位后，市场做空动能得到显著增强。

目前来看，SPCX股价已跌至斐波那契0.618回撤位123美元附近，短线可能获得一定支撑，若股价在此位置上方确认止跌，短期股价可能将迎来技术性修复反弹走势，有望向上测试132美元压力位，再往上则注意142-150美元。

相反，若股价跌破123美元，股价可能将进一步向下测试斐波那契0.786回撤位110美元附近，若继续向下，则可能跌至100美元关口，甚至可能向下测试93美元支撑位。