韩股ETF单周流出9.7亿创纪录 外资已加速逃离韩股！KOSPI见顶了吗？

TradingKey - 今年以来，韩股领涨全球股市，年初至今已涨近80%。但与此同时，根据彭博社报道，外资正在加速逃离韩股，贝莱德（BLK）旗下规模近230亿美元的iShares MSCI South Korea ETF（EWY），上周单周净流出9.7亿美元，创下历史纪录。

这是否意味着韩股的涨势已经见顶？韩股接下来是否将迎接剧烈回调？

外资为何大幅减持韩股？

根据彭博社报道，不仅iShares MSCI South Korea ETF单周流出9.7亿美元，贝莱德旗下的三倍杠杆产品Direxion Daily MSCI South Korea Bull 3X ETF（KORU）同期也流出2.4亿美元，终结了今年以来韩国持续的资金流入趋势。

在韩股ETF创下史上最大流出的同时，韩股近期屡次创下新高。最近一次是在5月11日，韩国综合指数KOSPI收涨4.32%，报7822.24点。

Strategas Securities首席ETF策略师Todd Sohn表示，没人知道韩股的上涨势头何时会停止，在这种极端情况下，适当减持是明智之举。

也有分析师认为，资金流出并不意味着外资已经看空韩股，仅是一种“机械性操作”。Global X Management Co.高级投资组合经理Malcolm Dorson表示，鉴于三星及韩国资产的大幅升值，投资组合的集中度自然提升，部分管理人被迫卖出，这是一种被动再平衡。

Malcolm Dorson指出，另一种资金流出来自机构主动的获利止盈，一些管理人选择落袋为安。

韩股是否会继续上涨？反转信号是什么？

尽管净资金流出对韩股而言是个消极信号，但有分析指出，韩股仍保留着上涨空间。目前KOSPI 200的看涨期权偏斜明显下降，即看涨期权的价格相对看跌期权变得便宜了，这意味着市场已经相对冷静，投资者目前不再狂热追涨韩股。若未来AI交易持续火热，韩国股市还可能重新出现FOMO，市场再次狂热做多韩股。

野村证券分析师在最新报告中也持相似的观点，认为目前韩股的情况比较复杂，外资净卖出究竟是看空信号，还是增加了后续买入的空间，还难以判断，值得关注的反转信号是FOMO情绪何时重新升温。

S3 Partners预测分析主管Ihor Dusaniwsky本月在报告中表示，做空者已经增加了对韩股的空头头寸。S3 Partners数据显示，iShares MSCI South Korea ETF空头占比升至14.81%，创下2月19日以来最高水准。

对此分析师也有不同看法，Facet首席投资官Tom Graff指出，空头的跳升可能并不是对亚洲市场的看空，而是借助ETF市场对冲个股持仓的操作。但Graff指出，需要关注支撑韩股行情的底层逻辑未来是否充足，比如围绕AI基础设施的资本支出等因素。

华尔街看涨韩股至10000点 但需警惕过热风险

根据彭博社信息，分析师们仍然看涨韩股，预测未来12个月韩国综合股价指数（KOSPI）成分股的盈利增长将超过200%。

5月10日，摩根大通（JPM）在不到一个月内第二次上调韩国股市目标，将韩国KOSPI指数基准目标上调至9000点，牛市情境目标上调至10000点；该投行在4月底曾上调KOSPI目标价，当时设定准目标为7000点、牛市情境目标为8500点。上周，高盛（GS）也将韩国KOSPI指数目标上调至9000点。

渣打银行全球首席投资官Steve Brice则发出警告，由于目前做多韩股的交易已经高度拥挤，未来数周韩股回调风险上升。