港交所业绩下滑，但后市可期？

近两年港股市场表现低迷，曾经备受推崇的香港交易所（00388.HK）业绩亦多少是受了一些影响。

4月24日午间，港交所发布了2024年一季报，期内有忧有喜。

不过，从股价表现来看，近日港交所连续放量上涨，4月24日涨幅为3.55%，表现不错。

一季度表现究竟如何？

财报显示，一季度，港交所的收入及其他收益为52.0亿港元，同比下降6%，但环比上升7%；实现归母净利润29.7亿港元，同比下降13%，但环比上升14%。

港交所指出，2023年一季度为受惠于疫情后经济活动强劲复苏的季度。这也就是说，2023年一季度基数较高，因此2024年一季度的同比增速表现不佳情有可原。

细分来看，主要业务收入同比下降7%至46.6亿港元，主要因平均每日成交额下跌令交易及结算费减少、保证金与结算所基金的投资收益净额减少以及上市费收入减少。不过LME和LME Clear 2024年1月1日起将交易和结算费平均上调了13%，且该业务成交量有所上升，因此抵销了部分跌幅。

具体情况，见下图。

公司资金的投资收益净额为5.4亿港元，同比下滑3%，源于外部管理的投资基金（外部组合）的公平值收益净额减少。

从业务分部来看，现货分部的收入及其他收益为18.8亿港元，同比下降近12%，主要源于股本证券产品平均每日成交金额减少。

股本证券及金融衍生产品分部的收入及其他收益为15.7亿港元，同比下降15%，主要源于保证金规模减少令投资收益净额下跌。

商品分部的收入及其他收益为6.7亿港元，同比增长33%，表现相当亮眼。

港交所后市可期？

港交所集团行政总裁陈翊庭也在季报中称，尽管全球宏观环境疲弱，集团的衍生产品及商品业务仍然表现强劲，衍生产品的成交量更创下季度新高。虽然股票市场受宏观市场气氛影响有所疲软，但2024年3月和4月的平均每日成交额已经明显回升，显示投资者信心有所复苏。沪深港通成交量持续上升，沪股通、深股通以及债券通的成交量均大幅增加，其中债券通成交量更创下季度新高。

值得注意的是，除了平均每日成交额的回升外，近期港股市场的一些科网股也迎来了上涨，并引起了普遍关注。

例如，最近3个交易日，腾讯控股（00700.HK）放量上涨了13.3%；美团-W（03690.HK）也累涨了19.2%；快手-W（01024.HK）也累涨了19.73%。

另外，从年初至今的表现来看，腾讯、美团、携程集团-S（09961.HK）等公司的股价也是上涨的。

这些港股市场的明星股逐渐复苏，迎来上涨是很关键的信号，且带动了港股市场的回升。

而据分析，对于近期港股大涨或许有三方面的原因：1）政策面支持，包括证监会称将与香港方面深化合作等；2）A股高股息行情外溢，体现在南下资金呈现持续流入趋势，且买入的多是高股息方向；3）互联网行业基本面韧性实际上被市场明显低估。

近期亦有一些机构表达了对港股市场的看好。

瑞银发布报告称，将中国内地和中国香港股票评级上调至超配，理由是尽管中国房地产和宏观形势令人担忧，但盈利仍表现强劲，称在MSCI中国指数的成份股中，消费和互联网行业比重居高，随着消费出现初步回暖迹象，业绩料有更佳表现。

光大证券近日也发布研报称，综合来说，买方机构对港股后续走势依然偏乐观积极，认为在国内经济持续修复、海外降息预期升温、当前估值性价比凸显的背景下，看好港股二季度走势。

而港股市场的整体回暖，最直接的受益者就将是香港交易所，其后续表现值得持续跟踪。