再砸400亿！英伟达等巨头狂赌AI基建，繁荣还是泡沫？

今年以来，美股市场AI热潮持续发酵，英伟达（NVDA.US）、微软（MSFT.US）、谷歌（GOOGL.US）及博通（AVGO.US）等核心标的股价再度强势攀升，引领板块行情走高。

与此同时，以英伟达、OpenAI为代表的行业龙头与机构正密集加码AI基建投资，巨额资金的持续注入一方面不断夯实市场对AI赛道的乐观预期，另一方面也引发了市场对科技巨头“循环交易”模式及赛道泡沫化的争议与讨论。

为AI叙事再添新火！巨头斥资收购数据中心资产

10月15日（以下均指当地时间），由贝莱德（BLK.US）、英伟达（NVDA.US）、微软（MSFT.US）联合成立的投资基金AIP宣布，将斥资400亿美元收购麦格理资产管理旗下的数据中心巨头Aligned（Aligned Data Centers），这是有史以来规模最大的数据中心交易之一。

各方表示，这笔交易预计将于2026年上半年完成，尚待监管部门批准。

根据资料，AIP由贝莱德、阿布扎比基金MGX、微软和英伟达等共同创立，旨在扩大AI基础设施容量，并帮助塑造AI驱动的经济增长未来。

而Aligned为云计算和AI公司提供基础设施服务，目前在美洲地区运营或正在开发约50个园区，总计拥有5吉瓦的运营及规划容量。

这笔交易体现了数据中心资产在AI浪潮推动下的价值重估，而这其实仅仅是超级交易中的一笔而已。

事实上，AI基础设施扩建如火如荼，目前已吸引科技巨头、初创企业、私募股权基金及基础设施基金投入重资，其中最活跃的是英伟达和OpenAI。

例如，近日，澳大利亚初创企业Firmus宣布在澳大利亚扩展“南门项目”。Firmus称，项目将由Firmus与CDC数据中心及英伟达合作，在澳大利亚全国范围内打造由可再生能源驱动的庞大人工智能数据中心集群。

Firmus在声明中称，作为耗资45亿澳元（29亿美元）的“南门项目”，墨尔本和塔斯马尼亚两座数据中心已开工建设，将使用150兆瓦电力。这些设施将采用英伟达的GB300芯片，预计将于4月投入运营。

9月18日，英伟达宣布向英特尔（INTC.US）投资50亿美元，并宣布双方达成合作协议，计划在AI基础设施和个人计算产品上展开联合开发。

而在OpenAI这边，10月13日，公司和博通宣布合作开发10吉瓦的定制AI加速器。OpenAI将主导AI加速器及整个系统架构的设计，博通则基于其以太网和其他连接解决方案进行机架系统的构建和扩展，相关设施将部署在OpenAI的设施和合作伙伴数据中心。

10月6日，OpenAI和AMD签署了一项合作协议，有望为AMD带来数百亿美元的新增收入，同时加速OpenAI的AI基础设施建设。

具体而言，双方签订多代际、6吉瓦AMD Instinct GPU供应协议，是全球已知规模最大的单一AI芯片采购合作之一。其中，首批1吉瓦算力将采用AMD Instinct MI450系列GPU，计划2026年下半年启动部署。

今年8月底，OpenAI与甲骨文（ORCL.US）签署了一份超大规模合同。根据协议，OpenAI将在未来五年内向甲骨文采购价值3000亿美元的云计算算力服务。

科技股持续飙升后，机构观点渐现分歧

值得注意的是，在过去的两三年间，AI的爆发驱动美股市场迎来了一轮“史诗级”牛市，许多科技股在轮番飙涨后进入了盘整期，这种科技巨头疯狂砸钱AI基建的叙事有利于维护行情，但是关于科技巨头“循环交易”“吹大泡沫”的讨论也是越来越多。

对冲基金经理Kuppy认为，AI数据中心建设的投资回报存在巨大缺口，未来3-5年AI数据中心建设需要万亿美元级别的投资。

日前，花旗集团首席财务官Mark Mason在电话会议上对估值问题表达了类似关切。Mark Mason表示，从当前股票估值和市盈率来看，很难不认为某些板块存在泡沫且被高估。

高盛首席执行官David Solomon近日表示，巨额支出并不决定繁荣或萧条，资本投入但最后没有产出，这与其他投资没有任何区别。人们无法知道最终结果会如何。

不过，也有一些机构仍在对AI及AI行情龙头英伟达的强烈看好。

据悉，汇丰银行在最新研究报告中已将英伟达评级上调至“买入”，并将目标价从200美元大幅上调至320美元，上涨空间达78%。

汇丰银行全球科技硬件与半导体研究主管Frank Lee在研报中称，英伟达在台积电的CoWoS先进封装产能分配大幅增加，预计2027财年配额从48万片晶圆跃升至70万片，同比增长140%；以及与OpenAI和Stargate项目形成的“闭环交易”结构，预计可带来2510亿美元至4000亿美元的GPU收入机会。

美国银行高级分析师Vivek Arya在日前表示，就英伟达对OpenAI的投资而言，其是基于业绩和竞争性需求的战略决定，而不是一种投机性的狂热。