折价配售募资2.4亿港元！思考乐教育股价大涨逾20%

10月15日，港股的思考乐教育（01769.HK）抛出了一份“折价配售”计划，拟以13.04%的折价幅度，配售1.1亿股新H股，净筹资约2.41亿港元。

出人意料的是，这份常规下被视为短期利空的公告，却点燃了资本市场的热情。

10月16日，思考乐教育股价大幅飙升，截至发稿前，该股涨幅达20.55%，报3.05港元/股。

有分析指出，思考乐配股后股价“不跌反大涨”的反常行情，背后或源于三大逻辑支撑：

第一，该公司股价低位进行折让配售，折让幅度与稀释比例具备合理性；第二，此次融资极大补充自身流动性，有效缓解公司短期资金压力。

第三，市场对配售的态度，本质是对“资金用途能否创造更高价值”的预判。思考乐将 50% 募资投向人工智能项目，恰好踩中 2025 年教育行业的核心风口，成为股价上涨的催化剂。

拟筹约2.41亿港元，主要投向AI项目

公告显示，思考乐教育于2025年10月15日与认购人签订了认购协议。

根据协议，公司将配售1.1亿股新股份，配售价每股2.2港元，较签约当日收市价2.53港元折让13.04%。本次配售预计募资约2.42亿港元，所得款项净额约2.41亿港元。

此次配售募集的资金，思考乐将用于这些方向：

1）49.73%（约1.2亿港元）将投入未来潜在人工智能项目；

2）16.58%（约4000万港元）用于提升教学质量及学生学习体验，包括招募课程开发人员、优化课程内容及教材、翻新设施等；

3）33.69%（约8130万港元）将用作营运资金及一般企业用途。

盈利承压，思考乐资金吃紧？

资料显示，思考乐教育曾是主营K12课后辅导的教育培训机构，深耕华南地区。自“双减”之后，公司开始积极转型，推出多种非学科素养课程，包括科学素养、乐学国学、逻辑训练、妙维国际素养等等。

在教育行业中，学习中心数量和招生规模很大程度上就决定企业的业绩和潜力。因此，思考乐教育在广东省的扩张计划正持续推进，短期内广州密集新开学习中心，并初步取得了一定的成果。

今年上半年，思考乐实现营收4.39亿元（人民币，下同），同比增长10.1%，主要由于入读学生总人次、辅导课时数及每课时学费增加。

但由于广州业务正处于提速爬波阶段，新学习中心提供较多优惠体验课程以吸引学生，导致收入相对较低，而相关成本（租金、薪金及福利等）大幅增加，对公司整体利润造成一定拖累。

财报显示，今年上半年，思考乐盈利能力承压，归母净利润为6293.3万元，同比下滑23.9%；毛利率降至34.3%，较上年同期减少10.1个百分点。

另外，随着AI技术的不断发展，“AI+教育”展现出了巨大潜力，智能备课系统、个性化学习方案、AI助教等应用场景不断落地，为教育企业的发展提供了破局关键。

思考乐通过配售募资补充资金，并将重点投向AI布局，正是顺应这一趋势的战略选择。

此次配股后引发的股价大涨，本质是市场对“转型可行性”的乐观投票，但这份热情能否延续，最终取决于思考乐在AI领域的布局能否切实转化为长期竞争力。一切，尚待时间给出答案。