特朗普可能如何绕过美国法院来继续他的关税议程--荷兰国际集团

美国一家法院裁定，唐纳德·特朗普总统使用1977年《国际紧急经济权力法》（IEEPA）征收关税，超出了他的权力。直接受这一裁决影响的是对中国、加拿大、墨西哥和世界其他国家征收的10-30%的关税。然而，对钢铁、铝和汽车的行业关税仍然存在。

裁决

5月28日，美国联邦法院国际贸易法院做出了一项具有里程碑意义的裁决，裁定美国总统唐纳德·特朗普根据《国际紧急经济权力法》（IEEPA）征收关税的行为越权。法院认为，IEEPA没有赋予总统单方面征收广泛进口关税的权力，特别是在宣布的国家紧急状态（如毒品贩运、移民和贸易失衡）不是由关税本身直接解决的情况下。

法院的裁决主要是基于这样一种观点，即持续49年的贸易逆差不符合“不寻常和特别威胁”的要求。

受该裁决影响的关税

• 对从中国、加拿大和墨西哥进口的芬太尼和与移民相关的关税，从10%到30%不等。
• 全球贸易顺差10%或以上的关税，包括停至7月9日的对关税暂。

不受该裁决影响的关税

该决定不影响根据其他法律授权征收的关税，例如：

• 钢铁和铝关税（25%），自3月12日起生效。
• 汽车和汽车零部件关税（25%），分别于4月3日和5月3日生效。

现在发生了什么？

法院给了白宫10天的时间来停止受影响的关税。然而，政府已经向美国联邦巡回上诉法院提出上诉。人们普遍预计，此案将上诉至最高法院，最高法院可能最终决定基于ieepa征收关税的合法性。

根据美国海关和边境保护局（US Customs and Border Protection）的数据，如果该裁决维持原判，美国政府可能被要求退还根据《国际环境保护协定》征收的关税，截至4月30日，这些关税总额约为137亿美元。其中很大一部分——79亿美元——用于购买来自中国内地和香港的商品。

这对未来的贸易政策意味着什么

无论结果如何，该裁决都可能将焦点转移到根据其他贸易法律和法案征收的关税上，例如：

• 第232条（国家安全）。
• 301条款（不公平贸易行为）。

这些法规要求进行更广泛的调查，但最终仍允许总统单方面采取行动。几项正在进行的调查可能导致对以下产品征收新关税：

• 制药行业。
• 半导体。
• 卡车
• 至关重要的矿物质。
• 海鲜。
• 起重机。
• 铜。
• 木材。
• 飞机。
• 造船。

待定调查/即将征收232条款和301条款关税

此外，政府保留使用第122条（国际收支平衡）和第338条（报复性关税）的选项，进一步扩大其关税工具包，正如我们之前在这里讨论的那样。

底线

这一裁决标志着对在贸易政策中使用紧急权力的重大法律和政治挑战，并为整个美国贸易政策增加了另一层不确定性。它还表明，企业和国家可能会加大努力，取消基于行业的关税，这已成为美国贸易执法的一种有利工具。截至4月30日，这些关税为2025财年创造了268亿美元的海关收入。

我们预计，基于行业征收关税的步伐将加快，可能很快会宣布更多措施。这对正在进行的与欧盟和中国的谈判至关重要；对全球经济和金融市场影响最大的谈判。在这方面，我们警告不要在这一点上过于放松，甚至自满。

就欧洲而言，关税影响最大的部分是汽车行业，而这部分关税只是保持不变。如果美国政府按计划对欧洲药品征收关税或实行配额，那么欧洲对美国出口的大部分产品仍将面临超过20%的关税。

最后，对特朗普总统的抵制可能会引发更激进的关税或其他经济政策宣布，这可能会影响到主要的贸易伙伴。我们不要忘记，当前贸易紧张局势背后的一个理由，不仅是美国的贸易平衡赤字，也是为了寻求额外的政府收入。缺乏这种能力将进一步加剧当前债务（非）可持续性的争论。

市场反应：缓解性上扬

美国股市期货对法院的裁决表示欢迎，涨幅略高于1%。这种反应无疑得益于英伟达令人鼓舞的第一季度业绩。对于美国消费者来说，这可能是一个更好的消息，美国国债被抛售了5个基点。然而，我们注意到，10年期美国国债掉期息差继续在55个基点上下波动，可能有人担心，随着特朗普总统推动其扩张性法案在国会获得通过，降低关税收入只会加剧财政担忧。

有消息称，华盛顿的关税政策终究会受到一些宪法监督，因此美元出现了温和反弹。自今年4月以来，美元已经嵌入了一笔巨大的风险溢价。这一裁决可能会减轻一些风险溢价，并让美元重新与一些对美元有利的利差联系起来。然而，鉴于新的行业关税的威胁以及今年夏天美国国债市场的担忧，美元大幅升值似乎不太可能。