欧元区：需求正在逐步回升--法国巴黎银行

近6个月来，需求的逐渐复苏一直很明显，在欧元区似乎还在继续。鉴于美国贸易政策的不确定性，这一消息仍有待证实。然而，迄今为止所作的决定并没有对改善的趋势提出质疑。从中期来看，欧洲重整军备计划和德国投资计划的实施应会加强这种动力。

欧元区的经济景气指数有所改善（5月为94.8点，上升1点）。值得密切关注的积极趋势是订单数量：尽管订单数量仍在下降，但包括出口在内的订单数量在5月份趋于改善。在此之前，将需求视为生产主要限制因素的企业比例有所下降：2024年10月为38.4%，而2025年4月为34.8%。

这种改善主要来自德国）。在第一季度季度增长0.4%之后，根据我们的预测，在强劲需求的推动下，GDP增长预计将保持强劲。这将结束三年的停滞（2022-2024）。迄今为止，尽管美国去年4月征收了25%的关税，但汽车行业似乎也受益于需求的反弹。

在法国，需求有所波动，但并未真正改善。根据我们的设想，这种动力的缺乏将影响2025年的GDP增长，平均增长率将达到0.6%，低于欧元区（1.1%）。在西班牙，订单指数保持在较高水平。这是西班牙经济表现良好的进一步信号，与邻国相比，西班牙经济应该会继续受益于更高的增长。在意大利，订单指数保持稳定。它们并没有下降，尤其是在出口方面，但没有像德国那样从反弹中受益，此前德国的指标下降得更厉害。