澳大利亚：预计RBA将在5月降息 – 渣打银行

第一季度修剪平均 CPI 首次跌入澳大利亚央行（RBA）2-3% 的目标区间，自 2021 年底以来首次。由于美国关税带来的增长阻力，增长/稳定的权衡可能更有利于更多的 RBA 降息。市场预计在 5 月 RBA 会议上再降 25 个基点，此前曾预计暂停，并将 RBA 的终端利率预测下调至 3.60%（之前为 3.85%），渣打银行经济学家尼古拉斯·贾（Nicholas Chia）报告称。

有利于更多降息的增长-稳定背景

“澳大利亚第一季度 CPI 数据喜忧参半。总体通胀同比上升 2.4%，而我们的预估为 2.2%（彭博：2.3%）。修剪平均 CPI，即澳大利亚央行（RBA）首选的基本通胀指标，同比增长 2.9%，与我们的预测一致（彭博：2.8%）。这是自 2021 年第四季度以来，修剪平均 CPI 首次跌入 RBA 的 2-3% 目标区间（图 1）。服务业通胀也因租金和保险成本降低而放缓（+3.7%），而商品通胀因食品和电力价格上涨而上升（+1.3%）。

“总体而言，我们认为 RBA 可以从修剪平均指标的广泛价格压力缓解中获得安慰；基于当时市场在 2 月的隐含利率路径，RBA 预测终端修剪平均 CPI 为 2.7%。我们现在预计在 5 月 20 日的 RBA 会议上再降 25 个基点，此前曾预计 RBA 将在第三季度保持利率不变。

“因此，我们将 RBA 的终端政策利率下调至 3.60%（之前为 3.85%）。我们不排除在第四季度降息的可能性，但这在很大程度上取决于贸易谈判以及美国是否会收回其关税议程。我们预计 RBA 将在 5 月的政策宽松中框定为预防性降息，以减轻贸易紧张局势急剧上升对经济增长的影响。5 月份还有一份劳动力市场报告以及第一季度工资数据将在 5 月 RBA 会议之前公布，但我们认为，考虑到经济增长面临的重大阻力，阻止央行降息的门槛现在更高。”