澳储行（RBA）：修订我们的现金利率预测 – 渣打银行

澳储行（RBA）实施了鹰派降息，并对市场预计2025年将再降约50个基点的定价表示反对。我们现在预计在2025年第三季度仅会再降息25个基点（之前预计第二季度降息25个基点，第三季度降息50个基点）。在长期紧张的劳动力市场背景下，我们对2025年底现金利率的预测上调至3.85%（之前为3.35%）。如果平减后的平均CPI以比预期更快的速度放缓，标准 Chartered 的外汇和宏观策略师尼古拉斯·贾（Nicholas Chia）指出，澳储行可能会降息超过我们的预期。

降息并非“轻而易举”

"澳大利亚储备银行（RBA）将现金利率鹰派降息25个基点至4.10%，符合我们和市场共识的预期。第四季度平减后的平均CPI（3.2%）的放缓幅度超过了RBA的预期（3.4%），增强了其对CPI通胀可持续下降的信心。"

"我们认为，行长布洛克（Bullock）随后的新闻发布会比RBA声明略显鹰派。布洛克对市场对RBA降息的定价表示反对，并暗示与其他发达市场同行相比，进一步降息的空间“可能没有那么大”。布洛克强调，25个基点的降息旨在消除2023年11月的谨慎加息，而不是暗示全面宽松周期的开始，政策仍然是限制性的。"

"因此，我们现在预计RBA在2025年第三季度仅会再降息一次，因为我们认为连续两个季度降息的可能性不大，且生产率增长疲软可能持续，导致单位劳动成本保持在较高水平。因此，我们对2025年底的终端利率预测上调至3.85%（之前为3.35%）。随着预选预算将在3月底公布，RBA可能会密切关注任何进一步生活成本援助措施对通货紧缩过程的影响。如果平减后的平均CPI以比预期更快的速度放缓，或者劳动力市场出现更大幅度的疲软，RBA可能会降息超过我们的预期。"