中国2025展望：是时候挖掘政策空间了 - 渣打银行
来源 Fxstreet
随着另一场贸易战迫在眉睫，中国将进一步掏腰包刺激需求，并可能将 2025 年的增长目标维持在 5%；预算逆差占 GDP 的比重可能扩大至 3.5%。渣打银行（Standard Chartered）的经济学家指出，2025 年的增长预测维持在 4.5%，因为刺激措施应能部分抵消关税的提高。
央行似乎准备注入充足的流动性
当选总统特朗普甚至在就职前就宣布对墨西哥、加拿大和中国征收更高的关税。我们认为，现在中国继续指望外部需求来渡过房地产市场修正期是不现实的。根据我们的估计，净出口对 GDP 增长的贡献可能从 2024 年的 1 个百分点以上转为 2025 年的微不足道。我们认为当局不会以人民币大幅贬值来应对关税上调，预计消费赋能政策刺激将减轻关税影响。
12月的中央经济工作会议（CEWC）可能会定下有利于增长的政策基调。可能会通过一个雄心勃勃的增长目标来锚定市场预期，改变通缩心态。我们预计官方预算赤字占 GDP 的比重将从 2024 年的 3.0% 扩大到 2025 年的 3.5%，中央和地方专项债券发行量将增加 25-30%，以资助额外支出，促进银行资本重组和地方债务置换计划。我们估计，积极的财政刺激将助推经济增长 0.3-0.5个百分点。央行似乎准备注入足够的流动性来吸收预期中激增的政府债券供应，并适度下调政策利率以防止实际利率上升。
我们预计政府将推出更多措施来助推住房需求并控制供应，包括调配更多资源来支持"白名单"项目并抑制住房库存。我们估计，房地产投资降幅从2024年的约10%放缓至2025年的5%，将减少约0.3个百分点的增长拖累。
免责声明：仅供参考。 过去的表现并不预示未来的结果。
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11月28日，“黑色星期五”（Black Friday）将到来。
“黑色星期五”是美国感恩节后的第二天，标志着零售消费季的开启。这一购物狂欢日的销售数据能反映投资者信心与消费趋势。
美国零售联合会(NRF)预计，2025年假日季（从11月到12月）零售额将首次突破1万亿美元大关，同比增长3.7%~4.2%。
从“黑色星期五”前一周到后一周，美股零售业表现最为强劲。过去十年，零售板块在此期间的整体表现通常优于标普500指数。
以下几家公司有望从中受益：
11月25日财经早餐：FED降息预期飙升、特朗普签署“创世纪计划”，纳指、黄金、比特币齐涨！周一（11月24日）特朗普签署“创世纪计划”、乌克兰和平条约、美中领导人通话及FED降息预期飙升三大事件推动市场风险偏好大幅回升。被称为“恐慌指数”的VIX指数跌12.4%。黄金一举收复4100美元至4139美元，比特币涨1.75%，录得连续两日上涨。
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周二（11月26日）美股三大指数迎来大逆转，Meta据报正洽购Alphabet旗下GoogleAI芯片，英伟达盘中一度急挫7.1%，AI泡沫担忧下美股盘中下挫，标指一度跌0.67%，以科技股为主的纳指最多回落1.25%。不过，随着一系列滞后美国经济数据出炉，强化了市场对美联储12月降息押注，MOVE指数与VIX恐慌指数双双下降，10年期美债收益率险破4%，最终美股三大指数逆转跌势。
