纽储行：75 个基点降息的门槛很高 - 渣打银行
来源 Fxstreet
我们认为，在当前的经济背景下，下调 75 个基点的 OCR 的门槛很高。在贸易品通胀率下降的推动下，新西兰的通货膨胀率回到了目标范围内。但非贸易品通胀依然高企；住房和保险是其中粘性较大的部分。渣打银行（Standard Chartered）经济学家 Bader Al Sarraf 和 Nicholas Chia 指出，新西兰元的表现将因特朗普-共和党大选几率上升和纽储行的鸽派预期而走低。
通货膨胀疲软，决策艰难
"2024年第三季度通货膨胀率为2.2%（第二季度为3.3%），略低于纽储行（RBNZ）2.3%的预测值，回到了中央银行1%-3%的目标范围内。这使得市场预期会有更激进的降息，最新的市场定价显示 11 月 27 日会有约 57 个基点的宽松；这相当于降息 75 个基点的隐含概率约为 30%。"
"从历史上看，纽储行倾向于在出现重大市场冲击和经济意外的时期进行较大的官方现金利率（OCR）调整。在过去的危机中，如全球金融危机和 COVID-19 大流行，新西兰纽储行以高达 150bps 的超大 OCR 下调幅度来应对。相反，录得的 2022 年第三季度消费者物价指数比纽储行预测高出 0.8 个百分点，导致加息 75 个基点。"
"我们并不认为当前的增长和通货膨胀背景有必要进行超大规模的政策利率下调。虽然不能排除在 11 月会议上降息 75 个基点的可能性，但我们认为这样做的门槛很高，因此我们维持降息 50 个基点的观点。我们预计纽储行在现阶段考虑进一步降息时会谨慎行事，平衡意外助推房地产市场和新西兰元不稳定的风险--这两者都是影响货币政策向 CPI 通胀率传导的关键因素。"
免责声明：仅供参考。 过去的表现并不预示未来的结果。
推荐文章
周一（8月3日）国际油价与10年期美债收益率齐跌，其中WTI原油跌7.76%，10年期美债收益率回落至4.7%下方至4.667%。这反映市场对通胀前景的担忧正在降温。VIX恐慌指数连续三日下跌，推动美国科技股等风险资产回暖。纽约联邦储备银行总裁威廉斯(John Williams)表示，个人的预测是通胀将于今年下半年回落，明年进一步下降；鉴于当前形势，货币政策已处于支持这一通胀下降路径的合理位置。根据芝商所的FedWatch工具，市场目前预计美联储9月会议至少加息25个基点的概率为66.5%。
花旗研究部门报告表示，预计金价未来一个月将停滞不前甚至下跌，随后在2026年第四季反弹至每盎斯4500美元，并在2027年上半年进一步升至5000美元。
周二（8月4日）中东局势缓和下国际油价与10年期美债收益率共振下跌格局延续，同时美联储官员释放鸽派信号，9月加息预期被削弱，市场风险偏好呈现继续向好态势。具体而言，美国财政部长贝森特(Scott Bessent)表示，可能在周二或周三就恢复荷姆兹海峡通航一事与伊朗达成协议。伊朗外交部发言人巴加埃(Esmaeil Baghaei)表示，伊朗仍在与阿曼就荷姆兹海峡进行谈判，谈判在技术和政治层面取得积极进展。
美国和伊朗或就霍尔木兹海峡达成临时协议，原油下跌黄金反弹，但需警惕后续局势反弹。
中东局势在此背景下有望进一步缓和，进而缓解市场对美联储加息担忧，而受美元走软和油价、美债收益率共振下跌，黄金价格有望连续第三个交易日上涨，并进一步上攻4200美元上方阻力。
