外汇：沃勒支持降息25个基点，但哈里斯和特朗普的辩论可能会抢尽风头

这看起来更像是美联储在9月份降息25个基点，因为市场似乎已经排除了降息50个基点的可能性。这导致一些做空美元的押注被削减，但利率市场实际上只是把问题推到了2025年，到那时它看起来更温和——可能是对经济衰退担忧的回应，虽然这种担忧还没有迫在眉睫，但警告信号仍然存在。因此，不要指望美元会很快走强。

在亚洲市场下滑的同时，美国和欧盟股市在非农就业数据公布14.2万点后进行了一些空头回补。短期内，选股者不会注意到经济衰退，但降息25个基点肯定会。我们之前曾说过，降息25个基点可能是股市的最佳点，因为降息50个基点可能会导致一些人“他们知道什么我们不知道的?”这句话在华尔街广为流传。嘿，如果有人发现了这种感觉良好的因素，请发给我!

美联储理事沃勒对降息50个基点的希望进行了最后的打击。沃勒证实了市场的预期，他承诺9月份降息(市场已经消化了这一点)，并暗示数据不支持更大幅度的降息。他建议在必要时进一步削减开支，这表明他并不着急。因此，投资者又回到了起点——你对美联储政策的看法取决于你对经济的看法，而目前，证据充其量是模糊的。

两年期国债收益率的交易表明，许多人认为经济已经足够疲弱，最终会促使美联储采取更严厉的措施。想要了解美联储的动向，请关注《华尔街日报》的尼克•蒂米拉罗斯(Nick Timiraos)，他经常被视为美联储的“心腹”。

至于外汇市场，美国就业数据和沃勒的讲话引发了不小的骚动，美元兑日元就是一个典型的例子。本周的焦点将是美国CPI数据和周四欧洲央行的决定。但明天的第一场哈里斯-特朗普辩论也可能会搅动局势。一些人认为特朗普可能会对哈里斯的竞选活动造成不利影响，但目前尚不清楚这是否会将市场转变为特朗普通吃的局面。

欧元兑美元周五未能守住涨势，因投资者在美联储将选择加息25个基点还是50个基点的问题上反复无常。本周的焦点是周四的欧洲央行会议，25个基点的降息似乎已成定局。最大的收获将是季度预测的更新——如果过去一年的通货膨胀率被大幅下调，它可能会像降息一样给欧元带来压力，但美联储9月份只会加息25个基点，这对欧元的影响更大。

美元兑日元终于停止了连续四天的跌势，在撰写本文时徘徊在143.30附近。复苏可以部分归因于日本弱于预期的GDP数据，但老实说，这更可能是由于美国风险市场找到了一些立足点。经过周末的反思，外汇交易商似乎已经放弃了9月降息50个基点的预期，这帮助缓解了一些沉重的避险押注，令该货币对承压。

正如我们上周所写的那样，无论如何，这周对我们来说都将是美元竞价周，因为我们预计美国利率会走高，因为市场预计9月份将降息50个基点，而非农就业数据几乎没有改变我们的观点。今天是周一，在美联储和哈里斯-特朗普之争过去之前，交易势头不会逆转。

以人民币为首的亚洲货币8月份的反弹，是美元普遍抛售背后的重要推动因素。但让我们面对现实吧，这些收益可能更多是由于对人民币和中国本土股票的空头回补，而不是其他因素。与此同时，坊间传言称，中国出口商受到惊吓，开始对出口收益进行对冲，此前他们认为人民币将一路跌至谷底。

然而，人民币走强的道路绝不平坦。中国8月CPI和PPI数据再次走软，中国股市(沪深300)再次承压，跌至2月低点。除非中国的政策制定者拿出一些严肃的刺激措施，否则很难看到人民币从现在开始有很大的上行空间，因为选举的赔率钟摆又回到了关税派特朗普的一边。