中国：GDP不达标要求加快财政支出 - 渣打银行

第二季度国内生产总值（GDP）环比增长从第一季度的 1.5%大幅降至 0.7%，使年度增长目标（5%）面临风险。供应继续跑赢内需；贸易紧张局势加剧，出口前景暗淡。在货币政策受限的情况下，财政和住房政策可能需要发挥重要作用。渣打银行经济学家亨特-陈（Hunter Chan）指出，当美联储降息前景变得更加明朗时，我们预计将有节制地下调利率和存款准备金率。

第二季度 GDP 增长减速

第二季度国内生产总值（GDP）增长减速，PMI 和其他数据印证了这一点，年增长率降至 4.7%，而共识值为 5.1%，第一季度为 5.3%。名义国内生产总值（GDP）年增长率仅为 4.0%，通货紧缩压力导致平减指数持续为负。我们维持 2024 年 GDP 增长 4.8% 的预测，前提是货币宽松和财政支持力度加大。

中国的增长动力仍然不均衡。6 月份工业生产（IP）同比增长 5.3%，保持强劲；零售销售和服务生产同比增长分别放缓至 2%和 4.7%；房地产投资同比继续萎缩约 10%。然而，贸易紧张局势正在加剧，美国和欧盟对中国电动汽车征收新的关税，11月美国大选后可能还会有新一轮关税。

我们预计，可能于 7 月底召开的中央政治局会议将要求采取具体措施提振内需。通过充分利用债券发行收益来增加财政支出，以及减少住房库存，可能会成为政策议程的重中之重。我们预测第三季度和第四季度的政策利率都将下调 10 个基点，第三季度的存款准备金率将下调 25 个基点。