英国央行的两半场游戏 - 荷兰国际集团

我们对通胀的预测基本正确。在今年余下的时间里，我们预计英国央行(Bank of England)将在8月份首次降息。事实上，我们认为，在服务业通胀方面取得进一步进展，今年应该会有三次降息。

中场休息回顾

我们在对2024年的展望中做出了三个预测——通胀率将在5月份回到2%的目标水平，英国的衰退不会加深，英国央行将在8月份开始降息。到目前为止，这些预测已经相当成熟了。

食品通胀的急剧放缓和能源价格的下跌确保通胀率确实在5月份降至2%。然而，服务业的通胀比我们想象的要高，尤其是因为名义工资增长一直很粘。

工资增长(6%)和通货膨胀(2%)之间的巨大差距推动了英国经济增长的复苏，比我们今年迄今为止的预期要大得多。经济在第一季度增长了0.7%，我们预计第二季度将增长0.4-0.5%。我们估计，大约80%的抵押贷款紧缩已经过去，这似乎也有所帮助。

下半年预测:通胀率将徘徊在2-2.5%区间

虽然我们可能会看到6月份的整体CPI下降0.1个百分点左右，但我们认为2%左右标志着低谷。食品通胀的下降已经结束，能源价格下跌的拖累目前处于峰值，并将随着时间的推移逐渐消退。

服务业通胀方面的进一步进展应能抵消这一影响。调查显示，企业提高价格/工资的力度有所减弱，而租金增长似乎已经见顶。我们预计今年服务业通胀率将从5月份的5.7%降至4.5%。

下半年预测:英国央行(Bank of England)今年将降息三次

我们还得再等一个月，看看我们长期以来关于8月份降息的预测是否成立。市场认为这种情况发生的可能性为65%。尽管政策制定者将最近的粘性与一次性因素联系起来，但服务业通胀的大幅上升仍可能导致进一步的延迟。

早在5月份，英国央行行长安德鲁•贝利(Andrew Bailey)就表示，央行最终可能会以比市场当时预期更快的速度降息。6月份的会议证实，一些官员认为这个决定是“非常平衡的”。我们预计8月份会降息，今年总共会有三次降息。

至关重要的是，我们并不指望工党在最近的大选中获胜会改变这种情况。新任财政大臣雷切尔·里夫斯(Rachel Reeves)承诺对公共财政进行全面审查，这听起来像是秋季预算中比该党在竞选期间承诺的更重大变化的前兆。但我们怀疑，税收/支出方面的任何变化都不足以影响英国央行今年的降息决策。