大多数买家仍对国债有需求 - 道明证券

美国政府赤字的增加使投资者对国债供应的担忧持续升温。道明证券（TD Securities）策略师指出，虽然财政部可能会在 2025 年年中之前保持稳定的拍卖规模，但赤字增加和利率急剧上升继续引发未来几年谁会购买国债的问题。

对投资者来说，国债越来越贵

迄今为止，共同基金和 ETF、杠杆投资者、养老基金和货币市场基金的需求一直很强劲。然而，杠杆投资者面临着成本增加的问题，养老基金的购买可能开始放缓。近年来，银行、国家和地方账户也购买了大量国债。

外国投资者的需求仍存在很大的不确定性。由于高昂的外汇对冲成本，日本投资者今年仅适度购买了国债，而中国在 2024 年净减持了国债。然而，除日本和中国以外的外国投资者仍然是买家。

即使已经高企的收益率有助于需求，供应仍可能是国债的不利因素。尽管过去几周利率走低，但我们仍然倾向于在实际和名义利率下跌时买入。我们也仍然看好5s30s收益率的陡峭化和 30年期互换利差的紧缩。