波兰兹罗提：随着波兰国家银行推迟收紧政策而暴露风险 – 荷兰国际集团

ING 的 Frantisek Taborsky 指出，波兰最终通胀略微上修且核心通胀预测保持不变，而货币政策委员会大多数成员表示，12 月才是讨论加息的最早时间。他认为，波兰国家银行推迟收紧政策、美元走强以及创纪录的天然气价格使兹罗提面临脆弱性，并重申预计欧元/兹罗提将回到 4.380–4.400 区间。

波兰央行鸽派立场拖累兹罗提

"波兰最终通胀从 9 月初值 4.0% 略微上修至 4.1%。我们对核心通胀的预测维持在 3.1%，低于此前的 3.3%，预计今天公布的数据将确认这一数值。"

"自 10 月波兰国家银行会议以来，货币政策委员会几乎所有成员都已发表讲话，释放出喜忧参半的信号。大多数人的表态比行长 Adam Glapinski 略偏鹰派，但多数人认为，最早也要到 12 月，而不是 11 月，才会讨论加息。"

"大家一致认为，新的预测以及明年通胀放缓的速度将是决定性因素。详细采访还聚焦于政府限制家庭燃料价格的措施。这些措施目前仅获批至年底，可将总体通胀拉低 0.6-0.7 个百分点。"

"我们可以假设，如有需要，这些措施可延长至第一季度，财政部表示将在 12 月作出决定。这应当使波兰国家银行能够进一步推迟收紧政策。我们的经济学家仍预计加息将于明年第一季度开始，累计收紧 50 个基点。"

"昨日强于预期的美国核心 CPI 终结了中东欧货币的涨势，并使市场情绪重新转向风险规避。我们对中东欧外汇的看空观点保持不变：更强的美元和创纪录高位的天然气价格将使地区货币难以维持涨幅。"

"鉴于波兰国家银行相较于市场定价的鸽派立场，兹罗提看起来尤其脆弱。因此，我们继续预计欧元/兹罗提将回到 4.380-4.400 区间。"

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