波兰兹罗提：受政策和财政风险压力 - 德国商业银行
来源 Fxstreet
德国商业银行（Commerzbank）的 Tatha Ghose 认为，兹罗提的环境仍然偏负面。他提到临时燃油税减免人为压低了通胀，可能促使波兰国家银行（NBP）推迟加息，同时惠誉（Fitch）警告称，波兰庞大的财政赤字和不断上升的债务可能威胁其主权评级，这将延续 PLN 的外汇下行风险。
货币政策鸽派立场和评级担忧
"政府估计，这可能会使 10 月 CPI 通胀率整整下降 1 个百分点，令整体通胀率可能回到约 3%y/y（最新读数为 4%）。人们可能会认为通胀下降对兹罗提有利，但事实并非如此。这是人为造成的暂时性下降，而波兰国家银行（NBP）似乎将这种缓解视为推迟加息的理由。"
"燃油价格预计最早从本周开始再次上涨，因为价格上限仍会反映全球价格变动——而全球能源价格并未缓和。无论如何，税收减免计划将于 12 月 31 日到期，这可能会在明年年初再次引发通胀跳升。格拉平斯基（Glapinski）押注该减免将被延长，但这并无保证，也很难成为审慎货币政策的基础。"
"上周货币政策委员会（MPC）发出的鸽派信号使兹罗提立即对匈牙利福林等同类货币贬值；这种走弱如今正在延续。"
"与此同时，评级机构惠誉（Fitch）警告称，若未能削减财政赤字、进一步在选举前放松政策或经济增长疲弱，都可能引发评级下调。惠誉预计，2026 年赤字将达到 GDP 的 7.3%，2027 年为 7.1%，到 2028 年债务将升至 73.4%。如此不可持续的财政状况及其带来的评级风险所引发的外汇风险不言自明。"
(本文由人工智能工具协助创建，并经编辑审核。 了解更多。)
免责声明：仅供参考。 过去的表现并不预示未来的结果。
推荐文章
美债收益率全线冲高回落，其中10年期美债收益率一度升至5.329%，但其后下跌14个基点至5.19%，连续两日下跌。究其原因，尽管美国9月核心通胀连续第二个月超出预期，但CPI走高主要受汽油价格驱动，这视乎并不足以令美联储下定决心加速收紧货币政策。周三（10月14日）美国旧金山联储银行总裁戴利表示，美联储很可能还需要进一步加息，但暗示没有必要在10月会议上采取行动，因为加息并无紧 迫性。芝加哥联储主席古尔思比虽然称9月CPI“令人沮丧”，但倾向于等待更多数据再决定是否加息。
接下来关注美联储主席沃什谈话，若其释放鹰派信号，金价或跌破4000美元/盎司。
周四（10月15日）黄金时段内大涨61美元至高位4161美元，一举收复隔夜美国9月CPI数据公布后的全部跌幅。值得留意的是，黄金自9月28日重挫4%以来逾两周时间内反复考验4100美元支撑，但均未出现日线收盘跌破，表明黄金多头蓄势待发。而在美国CPI公布后，不排除黄金多头借“利空落地”正式开启反弹行情可能。
周四（10月15日）投资者对通胀威胁及人工智能(AI)基础设施投资背后的债务风险的担忧主导市场走势，资金流入美债、黄金寻求避险。10年期美债收益率跌16个基点最低至5.039%，逼近5%水平；30年期美债收益率跌14个基点，最低至5.38%；黄金涨1.57%至4169美元，一举收复美国9月CPI数据以来全部跌幅。
10年期美债收益率或透过房贷、汽车贷款、企业投资与生活成本传导至选民身上，成为中期选举的重要政治风险。不排除美债、黄金开启阶段性上涨。
但对于反弹空间而言，投资者需从美联储政策路径、能源价格、财政赤字以及海外投资者需求四个方面考量。若在此过程中美国经济衰退风险加剧，不排除10年期美债收益率击穿5%心理关口，并进一步回落考验4.75%水平甚至4.3%水平。
