瑞士国家银行：通胀压力加大 - 野村

由 Josie Anderson、George Buckley 和 Andrzej Szczepaniak 领导的野村欧洲经济团队预计，瑞士央行将在 2026 年 9 月会议上将政策利率维持在 0.00%。他们强调 GDP 增长更强、近期通胀上升以及瑞郎贬值，并认为可能会重新转向标准外汇干预措辞，且最早在 2028 年之前不会加息。

随着瑞郎走软，市场预计瑞士央行按兵不动

"我们预计瑞士央行将在 9 月会议上将政策利率维持在 0.00% 不变。受能源价格上涨推动，通胀有所加速，但核心通胀仍然偏低。"

"由于欧元/瑞郎接近 2025 年初以来的最高水平，我们认为瑞士政策制定者可能会觉得没有必要发出提高干预意愿的信号。另一方面，随着伊朗战争重新升级，瑞士央行可能仍希望表明其正密切关注瑞郎可能面临的上行压力，并暂时维持 6 月份的指引。"

"最新数据显示，通胀意外上行，8 月同比升至 0.8%，高于 7 月的 0.4%，为 2024 年 9 月以来最快增速。此次上升很大程度上由能源价格走高推动，而核心通胀同比仍维持在 0.4% 的低位。我们预计第三季度通胀将与瑞士央行预测的环比 0.7% 一致，随后在第四季度加速至环比 1.0%。"

"因此，瑞士央行很可能上调其全年 GDP 增长预估，因为即便下半年零增长，全年增幅也将达到 1.8%，高于瑞士央行 6 月份预计的‘约 1%’。"

"总体而言，我们的基准预测是，瑞士央行的政策利率至少在 2027 年底前都将维持在 0.00%。如果通胀持续升至 1% 或更高（即接近瑞士央行 0-2% 通胀目标区间的中点），我们认为政策制定者可能会在 2028 年讨论加息的必要性。"

（本文由人工智能工具协助生成，并经编辑审核。了解更多。）