欧洲央行：偏鹰派维持利率不变倾向 – 荷兰合作银行

荷兰合作银行（Rabobank）的 Bas van Geffen 预计，欧洲央行将在 7 月将存款利率维持在 2.25%，并认为加息属于尾部风险，且需要更强烈的能源冲击。伊朗战争的重新升级使风险偏向更高的通胀，但政策制定者被认为更倾向于等到 9 月，届时荷兰合作银行仍预计还会有一次额外加息。

上行风险存在，但 7 月加息可能性不大

"中东局势出现新的不确定性，重新点燃了市场对今年下半年加息的预期。在距离政策会议还有一周的时间里，仍可能发生很多事情，但我们认为管理委员会更倾向于等到 9 月。下周加息的概率并非为零，但这需要未来几天出现明显更强的能源冲击。"

"伊朗战争的重新升级为通胀上行风险带来了新的推动力。这可能会鼓舞一些鹰派推动后续加息，但我们认为大多数政策制定者可能并不急于再次加息。"

"我们承认下周加息存在显著的尾部风险，但我们仍倾向于淡化这些概率。一些更偏鹰派的政策制定者可能会认为，中东局势升级有理由再加息一次。"

"因此，如果一定要说的话，我们认为中东局势的重新升级为我们对 2026Q4 政策利率的预测带来了上行风险。"

"我们仍然在 9 月预留了一次后续加息。这在能源价格压力恶化时可能还不够，但这只是风险情景，并非我们的基准预期。"

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