坎坷的利率路径-奥地利第一储蓄银行

一步一步

今年头几个月，欧元区和美国的通胀数据都令人失望。这降低了这两个货币区今年降息约100个基点的预期。对债券市场而言，这意味着始于去年夏季的起起伏伏的延续，以及收益率大幅上升。

近几个月的通货膨胀率显示出事态的发展有多么不稳定。然而，与此同时，自2022年见顶以来，通胀率已经大幅下降。然而，对于欧洲央行和美联储来说，重要的是要实现2%的通胀率目标，这个目标近在眼前，但尚未实现。在这种数据不稳定的情况下，央行和市场都发现很难确定降息的正确时机。

因此，欧洲央行和美联储将在未来几个月继续从一组数据转向另一组数据。数据结果如何还有待观察。然而，目前的环境似乎表明，欧元区和美国的通胀压力都将缓解。欧洲央行很可能在6月份降息。美联储尚未做好准备。这是因为仍然强劲的经济使得通胀前景仍然太不确定。然而，最终我们预计，到今年年底及以后，这两个经济领域都将有几次降息。

随着通胀消退和利率下降，市场是否会找到平静的水域，这是值得怀疑的。贸易冲突可能在全球范围内达到高潮，尤其是在11月美国大选之后(除了国内政治冲突之外)。唐纳德·特朗普目前不仅要求对从中国进口的商品征收60%的关税，还要求对所有欧盟进口商品征收10%的关税，这也可能导致与欧盟的紧张关系。欧盟应该从新冠肺炎疫情中吸取教训，减少对中国的依赖，并应对不公平竞争(补贴电动汽车)。然而，国际贸易是高度复杂的，每一项措施都会引发反制措施。因此，应该避免权宜之计，尤其是在欧盟从贸易中受益匪浅的情况下。