美国劳动力市场监测:劳动力市场持续放缓--丹斯克银行

最近的一批劳动力市场数据主要发出了降温的信号。非农就业人数(NFP)低于预期，为17.5万人(预期为24.3万人)，而2月和3月的数据共下调了2.2万人。与最近几个月的情况类似，就业增长主要归因于服务部门，特别是教育和保健部门。公共部门就业增长放缓最为明显。

因此，ADP私营部门就业报告实际上强于预期，为19.2万人。在就业继续以健康的速度增长的同时，劳动力供应也进一步增加。黄金年龄劳动力(25-54岁)和20-24岁劳动力的参与率在4月份进一步上升，这将失业率推高至3.9%。换句话说，尽管劳动力市场正在增长，但整体形势仍在逐渐宽松。

3月份jols的职位空缺低于市场预期，为849万。因此，空缺与失业人口之比小幅下降至1.32，为大流行冲击以来的最低水平。随着就业率小幅下降至3.5%，这清楚地表明劳动力市场正变得更加平衡。NFIB的小企业调查证实，企业的招聘雄心继续下降，但与此同时，我们没有看到裁员明显增加的迹象。在JOLTs的数据中，总离职人数减少了33.9万人，非自愿裁员人数减少了15.5万人。

尽管3月份平均每周工作时间降至34.3小时(之前为34.4小时)，但平均时薪增长放缓至月率0.2%和同比3.9%。这是自去年6月以来，通胀率首次低于4%。其他工资指标——例如亚特兰大联邦储备银行(Atlanta Fed)和Indeed Hiring Lab——也支持增长势头放缓的观点。

与较为温和的工资增长形成对比的是，第一季度非农单位劳动力成本意外上升，季率为4.7%(负率为3.3%)。高于预期的数据源于生产率增长大幅放缓。更快的生产率增长可以让企业支付更高的工资，而不会给成本带来太大的上行压力，但最近美联储发言人明确表示，央行并不认为2023年异乎寻常的强劲发展将持续下去。如果生产率增长稳定在大流行前的平均水平附近，3%左右的年工资增长将与2%的通货膨胀率保持一致。