加元：加拿大央行今天将降息25个基点 – 荷兰国际集团

加拿大央行今天将下调25个基点的利率。市场已趋向于这一观点，加元OIS曲线目前定价为21个基点，因为与活动和就业相关的持续贸易风险——在上周美国与加拿大的紧张局势升级后甚至更高——超过了9月份一些强于预期的就业和通胀数据，荷兰国际集团（ING）外汇分析师弗朗切斯科-佩索莱（Francesco Pesole）指出。

今天加元的下行风险

“市场在很大程度上已将降息计入，但考虑到贸易形势恶化，加拿大央行很难关闭进一步宽松的大门。加元曲线中对更多降息的预期存在，但在接下来的6个月中相对稀薄，总计为15个基点。”

“加拿大的实际政策利率远高于失业率当前为7.1%时的水平，经济面临的极端下行风险可能至少证明再降息一次是合理的。这可能比预期更早发生，1月份可能成为宽松预期的目标：目前，市场预期总共嵌入35个基点的降息。”

“加元对负面贸易消息表现出韧性，部分原因是其相对于短期公允价值已经以折扣价交易。加元曲线中的任何鸽派重新定价都会将加元的公允价值下调（美元/加元上升），并可能允许进一步增加加元空头，即使这是一种相对拥挤的交易。由于我们认为美元的韧性是暂时的，我们仍然预计美元/加元将在年底达到1.38。在短期内，我们认为风险平衡倾向于1.41。”