美元：非农就业报告的三种情形 - 荷兰国际集团
来源 Fxstreet
由于小型企业在 8 月份裁员，而大中型企业的招聘步伐非常温和，昨日公布的美国8月ADP私营部门就业人口仅增长了9.9万，是自 2021 年经济重启以来最弱的一次。ISM服务业指数持稳于51.5，符合共识，但就业分项指数降至50.2，降幅超过预期。荷兰国际集团（ING）的外汇策略师 Francesco Pesole 指出，就业市场的消息并不都是灰暗的；在截至 8 月 24 日的一周内，续请失业金人数意外从186万下降至183.8万。
非农就业报告的三种情形
"从过去几个交易日美元的疲软表现来看，负面的就业市场数据显然在外汇市场引起了更大的反响。因此，即使市场对非农就业数据的共识是16.5 万，市场可能也为更低数据做好了准备。归根结底，市场今天需要回答的问题是：什么样的数据会促使美联储在 9 月份降息 50 个基点？我们认为大致有三种情况"。
"新增非农人口低于10 万，失业率上升至4.4%（共识为 4.2%）：9 月降息 50 个基点成为基本情况，美元跳水。非农人口低于市场共识，但高于10万，失业率维持在 4.3%不变或上升至4.4%：市场将猜测 9 月降息的幅度。非农人口高于市场共识，失业率下降：9 月降息 25 个基点，美元 OIS 曲线有鹰派重新定价的空间，目前的定价是未来五次会议累积降息 175 个基点。”
"我们的美国经济学家预计美国8月非农人口新增12.5 万，失业率上升至 4.4%。如果我们的预测是正确的，市场可能会在 9 月 18 日美联储宣布降息时，将降息幅度定在 35 个基点-40 个基点左右，这将使美元在二元降息事件发生之前受阻。我们的预测仍然是本月降息 50 个基点。预计由非农引发美元下跌将支持低息货币和顺周期货币。”
免责声明：仅供参考。 过去的表现并不预示未来的结果。
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据彭博报道，日本首相高市早苗领导的政府支持日本央行近期加息，下一步加息可能在9月或10月进行。
周四（8月13日）美国劳工统计局数据显示，7月PPI环比持平，低于市场预期的温和上涨，同比涨幅则从6月的5.5%降至4.7%。剔除食品和能源后的核心PPI环比上涨0.2%，低于预期的0.3%，同比增速降至4.2%。加之周三（8月12日）公布的美国7月消费物价指数(CPI)表现温和，货币市场显示美联储9月加息的机会从本周较早前50%左右，降至约35%，而且不再百分百押注年内调高利率。
若美债收益率因通胀及市场流动性因素而进一步走高，加息或令美国债务问题进一步加剧。从长债收益率来看，美联储目前并不具备大幅加息的条件，这或意味黄金整体反弹格局有望延续，但短期或陷入上有阻力，下有支撑的整理格局。
通胀前景的不确定性表明10年前美债收益率易涨难跌，美日利差将令投资者持续押注日元下跌，而这一趋势或再度引发美日联合干预汇率。美元指数反弹受阻100关口，阻力最小方向或为下行。
另一方面，尽管上周公布的CPI、PPI等一系列美国经济数据缓解了通胀担忧、美联储9月降息预期下降。但上周五（8月14日）主要国家债券收益率集体走高，其中德国和法国的长债息率都升至多年高位。法国10年期收益率一度升至4.05%上方，创2009年以来新高。德国30年期收益率升约9个基点，至3.73%水平，创2011年以来新高。美国10年期美债收益率反弹逼近4.7%。长债息持续走高反映全球通胀和利率预期仍存在较大不确定性，各国央行面临多重压力，包括伊朗战争导致油价上涨、政府支出大幅增加、AI投资热潮等。
