美元：非农就业报告的三种情形 - 荷兰国际集团
来源 Fxstreet
由于小型企业在 8 月份裁员，而大中型企业的招聘步伐非常温和，昨日公布的美国8月ADP私营部门就业人口仅增长了9.9万，是自 2021 年经济重启以来最弱的一次。ISM服务业指数持稳于51.5，符合共识，但就业分项指数降至50.2，降幅超过预期。荷兰国际集团（ING）的外汇策略师 Francesco Pesole 指出，就业市场的消息并不都是灰暗的；在截至 8 月 24 日的一周内，续请失业金人数意外从186万下降至183.8万。
非农就业报告的三种情形
"从过去几个交易日美元的疲软表现来看，负面的就业市场数据显然在外汇市场引起了更大的反响。因此，即使市场对非农就业数据的共识是16.5 万，市场可能也为更低数据做好了准备。归根结底，市场今天需要回答的问题是：什么样的数据会促使美联储在 9 月份降息 50 个基点？我们认为大致有三种情况"。
"新增非农人口低于10 万，失业率上升至4.4%（共识为 4.2%）：9 月降息 50 个基点成为基本情况，美元跳水。非农人口低于市场共识，但高于10万，失业率维持在 4.3%不变或上升至4.4%：市场将猜测 9 月降息的幅度。非农人口高于市场共识，失业率下降：9 月降息 25 个基点，美元 OIS 曲线有鹰派重新定价的空间，目前的定价是未来五次会议累积降息 175 个基点。”
"我们的美国经济学家预计美国8月非农人口新增12.5 万，失业率上升至 4.4%。如果我们的预测是正确的，市场可能会在 9 月 18 日美联储宣布降息时，将降息幅度定在 35 个基点-40 个基点左右，这将使美元在二元降息事件发生之前受阻。我们的预测仍然是本月降息 50 个基点。预计由非农引发美元下跌将支持低息货币和顺周期货币。”
免责声明：仅供参考。 过去的表现并不预示未来的结果。
推荐文章
截至8月7日欧盘时段，黄金价格（XAUUSD）延续近期强势表现，盘中上涨超过1%，一度站上4300美元关口，本周累计涨幅超过6%，有望创今年1月以来最大单周涨幅。随着美国7月非农就业数据即将公布，市场正在重新评估美联储9月是否仍有必要加息，黄金也进入近期重要的方向选择阶段。7月非农即将公布，美联储加息预期成为金价关键美国将于美东时间8月7日8:30公布7月非农就业报告。从
周五（8月7日）市场将迎来美国7月非农，美联储主席沃什有意减少前瞻指引，投资者观察就业数据表现以判断后续货币政策，波动性存加大风险。若7月非农表现疲软，美联储9月加息可能性将下降，但若就业、薪资显著强于预期，那么市场或将提高9月加息概率，还可能定价美联储行动过晚（too late）的风险。需警惕美债收益率上升将令美股面临抛售风险。
【财经纵览】：美国7月非农大爆冷！黄金反弹逼近4400，美元受阻100关口，标普500续创历史新高上周五（8月7日）在非农数据意外疲软叠加中东局势缓和双重利好推动下，交易员迅速下调对美联储下半年加息的押注，市场风险偏好大幅回升。VIX恐慌指数降至14.77，创近七个月来新低。黄金更一举突破4300美元关口至4371美元，创逾一个半月新高，标普500续创历史新高。美国7月非农就业职位减少2.3万个；远不及市场预期增加8万个。5月和6月非农就业数据合计下修10.3万人，凸显劳动力市场降温。不过，美国7月失业率从前值4.2%下降至4.1%，但主要因劳动力减少。美国的劳动力参与率为61.4%，降至2021年2月来的最低水平。
上周五（8月7日）在非农数据意外疲软叠加中东局势缓和双重利好推动下，交易员迅速下调对美联储下半年加息的押注，市场风险偏好大幅回升。VIX恐慌指数降至14.77，创近七个月来新低。黄金更一举突破4300美元关口至4371美元，创逾一个半月新高，标普500续创历史新高。美国7月非农就业职位减少2.3万个；远不及市场预期增加8万个。5月和6月非农就业数据合计下修10.3万人， 凸显劳动力市场降温。不过，美国7月失业率从前值4.2%下降至4.1%，但主要因劳动力减少。美国的劳动力参与率为61.4%，降至2021年2月来的最低水平。
非农爆冷后美联储9月加息概率骤降，若7月CPI持续降温，9月或维持利率不变。
对于短期而言，笔者认为黄金能否延续强势需观察美国实际利率。根据历史经验来看，通胀走高并不一定利好黄金，因美联储快速加息或令实际利率走高进而令黄金承压。这意味在黄金遭遇实际利率冲击之后，后续走势不完全取决于利率绝对数值，核心要看利率上行的动能能否消退。
