美国7月通胀率支持美联储降息预期

我离开已经两周了，在此期间，市场陷入了混乱。现在我回来了，一切终于恢复了平静。

关于八月崩溃的快速思考

日元在日本央行（BOJ）会议后反应剧烈，这当然是由于过去几年日本央行与其他央行政策之间存在分歧导致日元空头头寸大量积聚。日本央行姗姗来迟的货币政策常态化让人们看到了日本央行异常疲软政策结束的希望。但我们几乎不可能在短期内看到日本央行再次采取进一步正常化的行动。这就是日本央行委员们--他们显然没有料到会有如此大的反应--一直试图安抚不安的交易员们的信息。上周，在大规模利差平仓期间，美元兑日元几乎触及 140 水平。此后该货币对有所反弹，目前交投于 147 水平附近，最终可能会回到 150 水平附近并稳定下来，直至另行通知。

就美国而言，两周前疲软的就业数据引发了全球市场的进一步动荡，但这并不意味着美国经济将在下个月崩溃。投资者知道这一点。美国上周的每周申请失业救济人数数据是一个非常不稳定的数据点，通常不会引发明显的市场反应，但只要看到一点好消息，标普 500 指数的价格就会迅速反弹，这就是最好的证明。所有的目光都聚焦在今天的每周申请失业救济人数上。

通胀数据带来的好消息

无论如何，好消息是本周美国和英国的通胀数据比预期的要软。英国 7 月通胀率从 2% 反弹至 2.2%，而分析师预期为 2.3%，核心通胀率从 3.5% 放缓至 3.3%，高于分析师预期。美国的总体通胀率跌破了 3% 的关口。

更重要的是，服务业通胀--这也是发达国家通胀数据的关键所在--在上个月也出现了较好的降温。泰勒-斯威夫特（Taylor Swift）的影响在多大程度上导致了服务业通胀率的下降，还需要时间来证明，但最新数据暗示，美联储（Fed）可能会在9月份开始降息，欧洲央行（ECB）和英国央行（BOE）等其他主要央行可能会在年底前继续降息。因此，在主要经济体的最新数据公布后，预计英国央行将在年底前再宣布两次降息 25 个基点，欧洲央行将降息 65 个基点--比如今年再降息两次，到 2025 年底最多降息六次。美联储今年的降息幅度高达 100 个基点。9 月份可能降息 50 个基点，随后在今年最后两次 FOMC 会议上降息两次，每次 25 个基点。

美联储基金期货活动显示，下个月降息 25 个基点的可能性约为 63%，降息 50 个基点的可能性为 37%。这一悬念可能会持续到下一份就业报告，该报告将更清楚地说明最新就业数据的疲软有多少是由于飓风贝里尔造成的，也就是说有多少是暂时性的放缓。我认为，根据目前的数据，25 个基点是比较可信的。因此，如果美联储减息预期放缓，美元的疲软必将得到平衡。因此，我预计美元指数将在年内低位附近获得支撑，欧元兑美元在 1.10 关口上方进一步上行的空间有限。