铜：库存激增对价格施加压力 – 荷兰国际集团

荷兰国际集团（ING）策略师沃伦·帕特森（Warren Patterson）和埃娃·曼特海（Ewa Manthey）报告称，随着伦敦金属交易所（LME）库存跃升至16个月高位，铜价有所回落，表明供应超过需求。他们将库存增加与LME和Comex之间的区域定价激励变化联系在一起，并警告称，持续的库存增加可能使铜价面临进一步整合的风险，除非中国出现补货。

LME库存增加对短期施加压力

"周四，铜价回落，交易所库存的急剧上升加剧了供应超过需求的担忧。LME铜价下跌约1.2%，收于每吨12,900美元附近，而交易所跟踪的库存当天几乎上涨了8%，达到16个月高点。"

"库存增加反映了流入LME仓库的强劲流入，主要是由于区域定价激励的变化。LME铜的交易价格仅比Comex高出微弱的溢价，逆转了去年鼓励金属流入美国仓库的结构。"

"随着这些定价信号的正常化，金属正越来越多地被重新导向全球交易所库存。"

"库存激增为价格创造了更为严峻的短期背景。需要关注的关键因素是LME库存是否继续以这种速度增加，LME与Comex之间的价差演变，以及在价格压力缓解后中国是否出现补货迹象——这些都将决定铜价是否能够稳定，或仍然面临进一步盘整的风险。"

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