瑞士央行比欧洲央行更积极地下调利率 - 德国商业银行

德国商业银行外汇和大宗商品研究主管 Ulrich Leuchtmann 指出，瑞士货币当局要到 9 月 26 日才会决定利率水平，因此现在展望瑞士央行的前景还为时过早。 他说，降息似乎已成定局，唯一的问题似乎是降息多少。

欧元/瑞郎汇率将走高

欧洲央行和瑞士央行目前都在下调关键利率。与众不同的是，瑞士央行走在了前面。它比欧洲央行更早开始降息，预计下周将进行第三次降息，而欧洲央行上周才第二次下调存款利率。因此，瑞士法郎受降息影响小于其他货币的一般说法目前并不十分令人信服。当然，如果瑞士央行采取 50 个基点的举措，情况就会尤其如此。

在瑞士，没有人会认真地预期瑞士将恢复负利率政策。因此，降息预期自然有限。但恰恰因此，它们在很大程度上是现实的。全球通胀冲击不仅只是顺势波及瑞士，而且这一点通胀已经烟消云散。几乎没有人会认为通胀过高的风险高于通胀过低的风险。

这意味着，目前欧洲央行降息的预期对欧元/瑞郎汇率构成了压力。我们认为，这些预期将在很大程度上消失。这就是为什么我们认为未来几个季度欧元/瑞郎汇率会走高。无论瑞士央行下周是降息 25 个基点还是 50 个基点。