欧元：谁相信欧洲央行？- 德国商业银行

欧洲央行行长克里斯蒂娜-拉加德（Christine Lagarde）给人的印象是，欧洲央行最早在 10 月份进一步加息的可能性很小。当然，拉加德并不排除任何可能性。她为什么要这么做呢？限制自己的选择对她没有任何好处。德国商业银行（Commerzbank）外汇和大宗商品研究部外汇主管乌尔里希-勒赫特曼（Ulrich Leuchtmann）指出，那些仍在感叹缺乏前瞻性指引的观察家们并不了解如今与利率停留在下限时有何不同。

欧元/美元当前水平与 1.14 之间存在巨大差距

昨天的沟通听起来很像是 10 月份暂停行动。欧洲央行对 HICP 通胀的预测没有改变；欧洲货币当局并不认同市场对通胀预期下降的恐慌。相反，对 2024 年和 2025 年核心通胀率（与通胀前景尤为相关）的预测甚至略有上调。欧洲央行在驳斥近期市场预期变化方面已经做得不能再多了。

那些相信温和通缩而非市场目前假设的通胀崩溃的人将不得不得出结论，欧洲央行的降息不会像市场目前假设的那样迅速或明显。从这个角度看，欧洲央行的预期昨天没有发生重大变化，只是表明仍有调整的必要。这既适用于通胀和欧洲央行预期，也适用于欧元汇率。

未来几个月，当进一步的通胀数据公布时，市场上的大多数人或那些不相信通胀会大幅下降的人是否会被证明是正确的，将一目了然。由于我们的经济学家倾向于同意欧洲央行对通胀的看法，因此从欧元的角度来看，我认为我们看涨欧元/美元的观点是正确的，而且我很高兴市场没有立即跟进我们的观点。尽管美元走软，但欧元/美元目前的水平与我们的目标 1.14 之间仍有相当大的差距。