日本央行料将在12月加息：为何日元仍在继续走弱

日本央行（JPY）仍在多月低点附近承受持续压力，美元/日元（USD/JPY）连续第二个交易日突破160.00水平，这促使日本财务大臣片山就单边且快速的外汇波动发出官方警告。尽管国内经济活动保持韧性——预计第三季度实际 GDP 季率年化增长率为 0.8%——以及高于目标的通胀，增强了市场对日本央行（BoJ）将在 12 月加息 25 个基点的预期，但美联储（Fed）紧缩预期的上调正在抵消国内政策支持。DBS Group Research、Societe Generale 和 Commerzbank 的机构策略师正在评估，160.00 上方的技术性突破是否会将日元短期疲软延续至 162.20，抑或日本不断变化的利率格局将为日元（JPY）的长期反弹提供支撑。

DBS预计稳健增长和高于目标的通胀将证明日本央行12月加息合理

DBS Group Research 的经济学家预计，日本第三季度实际 GDP 将增长 0.8% QoQ saar，受人工智能驱动的出口需求和工资带动的国内消费支撑。尽管 10 月贸易数据预计将显示，尽管出口同比增长 17%，但贸易逆差将扩大至 1.2 万亿日元，持续高于目标的通胀在能源成本上升和日元疲软的推动下，应会进一步强化日本央行在 12 月加息 25 个基点的理由。

"预计第三季度实际 GDP 将按季环比年化增长 0.8%，大体符合趋势... 10 月贸易数据可能显示出口增长仍保持稳健，同比增幅为 17%，但贸易逆差扩大至 1.2 万亿日元... 总体而言，这些数据应会强化日本央行在 12 月政策会议上加息 25 个基点的理由，届时增长接近趋势水平、通胀高于目标，且外部平衡/汇率仍面临持续压力。"

法兴警告美元/日元突破160可能令日元进一步跌向162.20

Societe Generale 的 Kenneth Broux 及其同事指出，美元/日元已突破窄幅盘整区间的上沿，并重新站上 200 日移动均线，在日本财务大臣片山口头警告后，汇价连续第二天交投于 160.00 上方，涨幅有所收敛。初步支撑位已在接近 158.70 的 200 日简单移动均线（SMA）附近形成，若汇价持续上行，日元将面临 160.40/160.70 和 162.20 等关键阻力位的考验。

"美元/日元在 9 月出现了大幅反弹，并在窄幅盘整区间内运行。如今，该货币对已突破该区间上沿，表明反弹可能延续。下一个潜在阻力位可能位于 4 月高点 160.40/160.70 以及接近 162.20 的预测位... 该货币对已重新站上 200 日均线。如果出现短期回调，158.70 附近的移动平均线可能成为重要支撑... 美元/日元：隔夜波动区间为 159.66 - 160.19。现货价格连续第二天突破 160，随后交易员在财务大臣加藤胜信警告单边走势和快速外汇波动后削减仓位。支撑位 158.70，阻力位 160.70。"

德国商业银行认为美联储与日本央行政策趋同将限制日元短期涨幅，结构性复苏在后

德国商业银行（Commerzbank）的 Volkmar Baur 认为，市场对美联储 3 月份再次加息的预期上调，抵消了对日本央行将在 12 月和明年春季加息的汇率影响。由于并行的紧缩信号意味着央行趋同而非分化，德国商业银行认为日元短期上行空间有限——预计到 2027 年年中仅温和升向 155.00——而日本国内债券收益率在结构上更具吸引力，将支撑日元在更长期内持续复苏。

"我们对美国央行预期的这一重新评估，自然也会影响我们对日元的预测。我们的经济学家不再预计美国央行会在 12 月停止加息。相反，他们已将美联储 3 月再次加息纳入预测... 虽然我们也预计日本央行将在 12 月和明年春季再加息两次，但这已不再有利于日元。相反，这表明各央行之间正在趋同，这对汇率的影响可能不大... 因此，我们认为日元在近期几乎没有上行潜力。过去几天，随着市场对美联储的预期升温，日元已经略有走弱，目前交投于美元/日元 160 下方。到明年年中，我们现在预计日元仅会小幅升值至 155... 然而，从长期来看，我们仍预计日元将走强。日本利率环境的结构性变化意味着国内债券再次变得明显更具吸引力，尤其是对日本投资者而言。"

要点总结

在 160.00 水平附近，日元正面临国内宏观基本面走强与外部利率压力持续存在之间的拉锯。尽管DBS Group Research强调，趋势性 GDP 增长（0.8% QoQ saar）和顽固通胀足以坚定支持日本央行在 12 月加息 25 个基点，法国兴业银行（Societe Generale）警告称，美元/日元技术上突破 200 日简单移动平均线（158.70）后，除非官方干预阻止走势，否则日元仍可能测试 160.40/160.70 和 162.20。最终，德国商业银行指出，美联储延续至 3 月的紧缩周期将把日元短期升值空间限制在 155.00 附近，而更持久的日元反转要等到更高的日本债券收益率在长期内吸引持续的国内资本流入之后才会出现。

(本文由人工智能工具协助生成，并经过编辑审核。 了解更多。)