欧元表现不佳，法国风险蔓延至整个欧元区

• 欧元/日元跌至接近 177.45，因法国政治风险蔓延至欧元区国家。
• 预计欧洲央行将在 10 月货币政策会议上维持政策利率不变。
• 日本央行（BoJ）行长植田和男重申，该央行仍处于渐进式货币紧缩路径上。

周三，欧元（EUR）表现逊于其他主要货币，在欧洲交易时段兑日元（JPY）下跌 0.13%，交投于 177.45 附近。

由于市场专家认为法国政治危机的影响已经蔓延至整个欧元区，这一主要货币继续面临抛售压力。

法国动荡加剧债券传染效应和欧元压力

德意志银行分析师指出，法国最新一轮政治动荡已波及欧洲市场，并表示“围绕法国债务的市场担忧也蔓延至其他国家和资产类别。”他们指出，“意大利 10 年期国债收益率相对德国国债的利差当日也上升 +4.7 个基点，至 111 个基点，而西班牙则上升 +1.2 个基点，至 62 个基点。”股市同样受到冲击，“STOXX 银行指数（-2.07%）”跌至四个月低点，法国银行跌幅更大，包括法国兴业银行（Société Générale，-3.41%）、农业信贷银行（Crédit Agricole，-2.64%）和法国巴黎银行（BNP Paribas，-2.48%）。在外汇市场上，德意志银行补充称，“这一切都对欧元本身造成了新的压力，欧元兑美元下跌 -0.23%，收于 1.1213 美元。”

荷兰合作银行（Rabobank）的 RaboResearch 团队将固定收益市场的反应描述为“对法国（以及比利时和意大利）丑陋抗议和抢掠事件的丑陋债券反应，此前西班牙和葡萄牙曾出现和平抗议，法国 10 年期国债收益率上升 +13 个基点，意大利上升 +8 个基点，德国上升 +3 个基点。”他们强调，“即便只关注财政指标，法国 10 年期借贷成本如今也比周五高出相当于半次加息的水平，”这凸显了融资条件收紧的速度之快。

展望未来，荷兰合作银行将政策制定者面临的所谓“假设性的耳语式现实政治二元选择”概括为在“必要时由欧洲央行出手救助法国，但代价是欧元走弱以及德国的愤怒，或者不这样做，但代价是欧盟经济、政治和市场稳定性受损”之间做出选择。该行还提出一个问题：“欧洲央行能否在法国传染效应中救助其他所有国家，而让巴黎自行收拾残局？”在此背景下，荷兰合作银行总结称，“无论现在发生什么，更多波动似乎远比‘均值回归’更有可能。”

在货币政策方面，市场专家认为欧洲央行（ECB）将在本月晚些时候的政策会议上维持利率不变。

丹斯克银行重申2.50%的存款利率预期，预计ECB将维持利率稳定

丹斯克银行研究团队的分析师报告称，他们“昨天发布了新的ECB预期”，重申其预计该央行将“于10月29日周四维持政策利率不变，存款利率为2.50%，与市场共识和定价一致。”这一立场凸显了他们认为当前设置仍然合适，ECB很可能在即将召开的会议上维持现有利率配置。

与此同时，日元兑除澳元（AUD）外的其他主要货币走强，因为日本央行（BoJ）行长植田和男重申将逐步推进政策正常化。

随着日本通胀循环增强，植田和男的立场谨慎偏鹰派

FXS Speechtracker将这次讲话评分为7/10，略低于日本央行行长植田和男历史基准7.4/10，但其强调“潜在通胀接近2%”以及工资-物价正向循环，显示出轻微的鹰派倾向。他强调了需求拉动和供给推动的通胀、紧张的劳动力市场，以及如果短期政策利率上调，长期利率稳步上升的可能性，这表明他对逐步政策正常化的接受度正在提高，同时仍保持宽松的金融环境。

与此同时，植田和男强调，债券缩减购债的基本做法不会改变，并拒绝提前公布紧急日本国债（JGB）措施，凸显其对市场干预的谨慎立场。其传递的信息是，需要采取适当校准的政策来将核心通胀锚定在2%左右并稳定日本国债市场，这支持这样一种观点：尽管日本央行仍将依赖数据并警惕市场不稳定，但日元可能会因市场预期其将缓慢但持续地摆脱超宽松政策而走强。