美欧和美日关税协议“共享配方”：15%税率、投资换关税、细节各执一词

TradingKey - 在美国和日本达成关税协议后，美国和欧盟也如市场预期敲定了15%关税税率的贸易协议。值得一提的是，这两项协议存在三个引人注意的共同点：15%的基准税率，增加对美投资以换取低税率，以及协议细节却没有谈妥。

7月27日，美国总统川普（Donald Trump）和欧盟主席冯德莱恩（ Ursula von der Leyen）在英国的经贸会晤后宣布，美国将对欧盟输美产品征收15%的关税。这一税率大幅低于川普此前威胁的30%，也与《金融时报》此前透露的相符。

上周，美国和日本同样确定了15%的关税水平，资本市场普遍猜测美欧谈判也将以此为基准关税门槛。 Wolfe Research报道称，美日协议的15%税率看起来大致构成了新的全球关税底线。

TD Cowen分析师指出，政策的「奥弗顿之窗」（在一段时间内多数人可以接受的政策范围）移动，即使加征关税，但税率下调总比更高的关税要好。

此外，用增加对美投资来换取川普政府更低的关税被再次证明是可行的。日本承诺未来将向美国战略部门投资5500亿美元，欧盟也将对美增加6000亿美元投资并购买7500亿美元的美国能源产品。

有消息称，韩国也正考虑投入1000亿美元的对美投资来争取在8月1日的关税截止期限前达成经贸协议。

不过，虽然美国与日本和欧盟达成协议，但细节方面说法不一。川普称，日本对美的5500亿美元是给美国的签约奖金，美方将攫取九成的利润，而日本方面在投资结构和让利方面并不完全认同。

有观点称，美日双方实际上只是做出了尚不能确定兑现的承诺，日本投资的实际水平也没有保证。前经济安全保障担当大臣高市早苗（Sanae Takaichi）表示，由于双方尚未正式交换文件，目前无法明确保障这一协议能达到何种程度。

在美欧协议方面，医药关税和半导体关税成为争议焦点。欧盟冯德莱恩表示，15%的基准关税将适用于汽车、半导体和药品，但美国方面却认为半导体和晶片关税仍需等待232调查结果。

有分析指出，现在的焦点转向对协议的解释和实质层面的风险，这涉及政治和技术问题的混合，未来重大不确定性仍有可能持续存在。