美光 (MU) 2026财年第四季度业绩电话会：存储供应紧张将持续至2028年
来源 Tradingkey
核心要点
- 美光表示，其2027财年超过75%的出货量已获预订，这使得与客户的配额讨论得以转向2028年。
- 管理层预计，受AI需求、无尘室空间受限、制程节点转换收益递减以及HBM较高的产能换算比例驱动，存储芯片供需紧缺的状况将持续至2028年。
- 本季度美光新签署了10份战略客户协议（SCA），使其涵盖DRAM和NAND的SCA总数达到26份。
- 2027日历年的HBM定价已大幅上涨，并将于年初重新设定，这有助于缩小其与传统DRAM之间的盈利能力差距。
- 管理层预计，受价格上涨和更有利的产品组合支撑，在2027财年第一季度之后，该财年剩余时间的毛利率将实现扩大，不过开工成本将抵消部分增幅。
- 2027财年建设资本支出的绝大部分增加额将用于加快无尘室的交付，使其在2028日历年年末及更晚时间投入使用。
关键财务数据
| 指标 | 管理层评论 |
|---|---|
| 2027财年已获预订的出货量 | 超过75% |
| 战略客户协议（SCA） | 总计26份，其中10份为本季度签署 |
| SCA定价结构 | 约四分之三的SCA收入拥有明确的定价框架；约四分之一需进行定期协商或与市场价格挂钩 |
| SCA比特出货量覆盖率 | 整体约为35%，其中DRAM略低于该水平，NAND略高于该水平 |
| 2027财年第一季度比特出货量增长 | DRAM和NAND的环比增长均为个位数 |
| 2027财年研发支出增幅 | 扣除激励性薪酬影响后，同比增长超过10亿美元 |
| 2027财年中国市场敞口 | 预计将降至个位数百分比 |
业务与运营表现
免责声明：仅供参考。 过去的表现并不预示未来的结果。
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