鸽派独秀鹰派反扑，美债四连跌！通胀风险仍是美联储官员“心魔”

TradingKey - 在美联储九月会议重启降息、并展望年内还有两次降息后，美联储多位官员的利率政策基调朝着更鹰派的方向发展，几乎只剩下特朗普支持的新美联储理事米兰还在“孤军奋战”、甚至“硬挺”今年额外降息125基点。美联储官员对通胀风险的担忧升温，美国国债遭受连续四日抛售。

截至9月22日周一，多个期限的美国国债利率自上周美联储降息25基点后攀升，10年期美债利率四日连涨、并达到三周以来最高水平，现报4.136%；两年期美债利率攀升至3.60%附近。

美联储主席鲍威尔在上周表示，鉴于美国就业市场下行压力的增加，美联储决定采取“风险管理式”降息。不过，鉴于美国通胀率仍高于目标值且朝着偏离目标的方向前进，周一多位美联储官员给更宽松的前景泼冷水。

今年票委、圣路易斯联储主席穆萨莱姆（Alberto Musalem）周一表示，今年没有理由进一步降息，认为央行应当谨慎行事，因为考虑到通胀风险后，政策利率可能已经接近中性。

实际上，尽管美联储季度经济预测图整体上支持年内再降息50个基点的基本预期，但再19名提供利率预测的美联储官员中，有6位预计年内不会再降息、一人认为可能升息一次。因此，像穆萨莱姆持谨慎立场的阵营并不弱势。

在2026年的FOMC会议中持有投票权的、克利夫兰联储主席哈马克（Beth Hammack）在同日也强调了通胀风险依然笼罩美国经济，指出美国通胀率已连续四年高于2%的目标。若继续放松货币政策限制，经济可能会出现过热现象。

2027年票委、亚特兰大联储主席博斯蒂克（Raphael Bostic）也提到，他担心通胀可能会在很长时间内一直过高，同时表示就业市场并不像人们认为的“陷入危机”，其境况仍须观察。

Westpac分析师表示，由于多位美联储官员对降息周期采取更谨慎的立场，并强调通胀上行风险仍然存在，美国国债利率小幅上涨。

Brandywine Global Investment Management指出，美联储官员的立场变得相对鹰派，叠加美联储降息后人们“买预期、卖事实”的行为和主席鲍威尔上周同样相对不那么鸽派的态度，这些因素推高了美债利率。