1月12日财经早餐：关税案悬而未决、地缘动荡，黄金收复4500、美元上破99，道指、标普创新高

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上周五（1月9日）美国劳工部公布去年12月非农业职位增加5万个，不及市场预期增加6万个；但失业率意外下降至4.4%，加之时薪增速反弹，就业报告公布后，利率互换市场显示1月降息概率降至零，交易员预计今年首次降息时间为6月。美国2年期美收益率上涨5个基点至3.538%，10年期美债收益率冲高回落。美国最高法院上周五并没有作出相关裁决，预计下周三（1月14日）将就案件作出最新裁决。

地缘局势或持续动荡，美元指数突破99.0，黄金突破4500美元关口。特朗普暗示，突袭式军事行动，或成美未来海外用兵主要模式。特朗普近日表示，针对墨西哥境内贩毒集团的军事行动“很快”将启动。并表示无论难与易(the easy or hard way)，美国都需要得到格陵兰岛。上周六（1月10日）特朗普再次威胁干涉伊朗局势，称美国随时提供“帮助”。

美股延续涨势，道指与标普齐创收市历史新高。道指涨0.48%；标普升0.65%；纳指弹0.81%；中国金龙指数回落1.3%。欧洲股市普遍上涨，法股扬升1.44%，英股及德股份别上扬0.8%和0.53%。热门股方面，英特尔涨超10%，创9月以来最大单日涨幅。特斯拉涨超2%，Meta涨逾1%，苹果终结日线7连跌。本周大型银行将率先发布四季报，盈利增长是多头核心信仰。根据LSEG数据，分析师预计，标普500成分股公司2025年整体盈利增长约13%，并预计2026年盈利增速将进一步提升至15%以上。值得留意的是，台积电将于周四（1月15日）公布财报。

市场行情

美股：美股全线上涨，道指升0.48%；标指升0.65%；纳指涨0.81%。

欧股：欧洲股市全线上涨，德国DAX 30指数涨0.53%。法国CAC 40指数升1.44%。英国富时100指数跌0.8%。

债市：美国十年期基准公债收益率约4.17%，较上一个交易日持平。

商品：黄金涨0.7%，报4509美元/盎司。WTI原油涨0.65%，报58.8美元/桶。

外汇：美元指数涨0.3%，报99.1。美元/日圆涨0.67%，欧元/美元跌0.19%。

加密货币：比特币24小时内涨0.19%，目前报90551美元。以太币24小时内涨0.25%，目前报3090美元。

港股：恒指夜市期指收报26408点，升167点，较昨日恒指收市26231点，高水176点，成交13105张。国指夜市期指收报9119点，较昨日国指收市高水70点。

宏观要闻

美国12月就业增长超预期放缓至5万，劳动力市场陷入“不招不裁”模式

美国劳工部公布，去年12月非农业职位增加5万个，市场预期增加6万个；失业率为4.4%，预期为4.5%。美国去年12月私人部门职位增加3.7万个，市场预期增加6.4万个；制造业职位减少8000个，预期为减少5000个；政府部门职位增加1.3万个。期内，平均时薪按月增加0.3%，符合预期；每周平均工时为34.2小时，预期为34.3小时。

由于企业对进口关税和人工智能投资增加的招聘持谨慎态度，美国12月就业增长放缓幅度超过预期，但失业率微降至4.4%，这支持了市场对美联储本月将维持利率不变的预期。这份备受关注的就业报告表明，劳动力市场仍陷于经济学家和政策制定者所称的“不招也不裁”模式。这也证实了经济处于无就业扩张状态。第三季度经济增长和工人生产率飙升，部分归因于人工智能投资热潮。劳动力市场去年失去了相当大的动力，主要归咎于特朗普总统激进的贸易和移民政策，经济学家和政策制定者认为这些政策同时减少了对工人的需求和供应。

美联储巴尔金：就业报告显示低招聘环境依然存在

美联储巴尔金表示，最新的就业数据显示就业增长温和，招聘环境持续低迷。美国劳工统计局周五公布的数据显示，上个月雇主新增了5万个工作岗位，失业率小幅下降至4.4%。巴尔金称，适度的就业增长环境与适度的劳动力供应增长环境之间的这种微妙平衡似乎仍在继续，这令人鼓舞。他表示，美联储决策者必须继续关注失业率上升和通胀居高不下的风险。通胀率已经连续近五年高于我们的目标水平。虽然比两三年前的情况好得多，但肯定还没有完全达到目标，巴尔金称，过去一年失业率有所上升，就业增长也比较缓慢。所以我认为，这两方面都需要密切关注。

美最高法院计划于1月14日颁布一批裁决，或涉及特朗普关税案

就特朗普政府关税合法性的案件，美国最高法院周五并没有作出相关裁决。美国最高法院预计将于1月14日公布一批裁决，目前仍有几起重大案件尚未有结果，其中包括特朗普大规模征收全球关税的合法性问题。最高法院周五在其网站上表示，可能会在下周三的例行庭审中公布已辩论案件的裁决。最高法院不会提前公布将要裁决的案件。在去年11月5日最高法院审理的案件中，保守派和自由派大法官似乎都对特朗普援引1977年一项旨在应对国家紧急状态的法律征收关税的合法性提出了质疑。特朗普政府正在就下级法院裁定其越权行为提起上诉。

美联储线人：非农数据为局方本月按兵不动提供充足理由

有“美联储线人”之称的《华尔街日报》记者Nick Timiraos在社交媒体贴文，对最新的美国非农就业数据进行分析，表示去年12月的就业报告，为美联储官员在本月的会议上维持观望态度提供了充足理由。

美国上月非农就业总人数仅增长5万人，私营部门僱员人数的三个月平均值下降至2.9万人，这是全年的第二低增长速度。乏力的就业增长步伐，凸显了去年劳动力市场“僱佣缓慢、解僱亦缓慢”的动态特征。然而，失业率下降暂时缓解了对劳动力市场恶化的极度担忧。

Timiraos指出，正是这种担忧促使美联储在过去三次会议上连续减息，最新非农就业报告巩固了市场对美联储、将在1月27日至28日会议上按兵不动的预期，但疲弱的招聘数据，也使劳工市场健康状况的争论远未结束。

美国抵押贷款利率多年来首次跌破6%

上周五，美国抵押贷款利率多年来首次跌破6%，此前特朗普下令其代表开始购买价值2000亿美元的抵押贷款债券，这是他为降低美国人应对高生活成本而采取的最新举措。据数据提供商Mortgage News Daily的数据显示，周五上午，30年期固定住房抵押贷款的平均利率降至5.99%，低于周四的6.21%。这是自2023年2月以来30年期抵押贷款平均利率的最低水平。截至周五，30年期抵押贷款的平均利率在过去一年中已下降超过1%。15年期固定利率抵押贷款的利率也大幅下降，降至5.55%。

高市早苗据报考虑解散众议院，日圆跌至近1年低位

日本《读卖新闻》引述一些政府官员称，日本首相高市早苗正考虑在1月23日国会例会开始时解散众议院，并有可能在2月初或中旬举行大选。由于对高市的支持率一直保持在历史高位，若选举获胜可能有助于她的财政宽松议程。

不过，消息拖累日圆跌至盘中低位157.96，上次触及如此水平是2025年1月15日。若日圆继续下跌，将逼近2025年1月10日创下的当年低位158.87。

全球公司要闻

雪佛龙或将从委内瑞拉石油中获得每年7亿美元的收益

一位分析师表示，由于特朗普政府试图控制委内瑞拉的原油供应，雪佛龙公司若能增加在该国的石油产量，其每年的现金流或将增加多达7亿美元。TD Cowen分析师杰森·加贝尔曼写道，雪佛龙是目前唯一一家在委内瑞拉运营的美国石油巨头，与其他同行相比，它拥有“独特的增产机会”。他表示，雪佛龙的增产努力每年可增加4亿至7亿美元的收入，约占该公司运营现金流的1%至2%。

OpenAI及软银向SB Energy投资10亿美元

美国人工智能(AI)技术开发公司OpenAI和日本软银集团(SoftBank)，共同向基础设施公司SB Energy投资10亿美元，以支持OpenAI的数据中心业务发展。OpenAI和软银将各自向SB Energy投资5亿美元，以支持SB Energy转型为数据中心开发商和营运商。

OpenAI已选择SB Energy在美国得克萨斯州，建设并营运其1.2吉瓦(GW)规模的数据中心。这项投资是OpenAI“星际之门”(Stargate)计划的一部分。“星际之门”计划是一个联合项目，目标是在四年内投入5000亿美元，用于建设美国的AI数据中心及基础设施。SB Energy的投资者包括软银和Ares Management，集团在美国各地开发、拥有及营运能源项目。

今日重要事件

瑞士12月消费者信心指数

欧元区1月Sentix投资者信心指数

日本股市休市一日