10月17日财经早餐：美地区银行「黑天鹅」，黄金直冲4400！美股下挫，10年期美债殖利率破4%

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市场避险情绪急剧升温，VIX恐慌指数飙升逾22%，创近五个月以来新高。黄金大涨近3%，一举冲上4300美元至4380美元，距离4400美元仅一步之遥。究其原因，地区银行Zions Bancorporation披露两笔贷款意外出现亏损，另一间地区性银行Western Alliance指已对1名借款人提出欺诈诉讼引，投资者对地区性银行信贷的担忧，加之美中贸易不确定性，资金流入美债寻求避险，10年期美债殖利率跌穿4%至3.975%，创4月7日以来最低。WTI原油跌超2%，失守57.0，美元跌0.33%，连续三日下跌，比特币击穿110000美元，以太币跌穿4000美元关口。

鉴于信贷市场和银行业的问题会迅速影响整个经济，市场对与信贷相关的亏损极为敏感，周四大大小小的银行遭遇的抛售对投资者的风险情绪造成打击。美国三大股指全线下挫，道指转挫0.65%；标指跌0.63%；纳指跌0.47%；中国金龙指数回吐0.91%。费城地区银行股指数跌6.3%，Zions Bancorp（齐昂银行）股价一度跌15%，Western Alliance Bancorp（西联银行）股价一度跌13%。热门科技股多数下跌，特斯拉、AMD跌超1%，辉达涨超1%。软件公司Salesforce唱好未来数年收入将有双位数升幅，股价收市劲弹4%，台积电ADR由升转跌1.6%。

宏观要闻

美国地区银行危机再现，费城地区银行股指数跌6.3%

美国地区银行再现危机，拖累银行股价大跌，费城地区银行股指数周四暴跌6.3%，创出4月关税引发抛售以来的最大跌幅。

美国两家银行Zions Bancorp和Western Alliance Bancorp先后表示，向投资不良商业抵押贷款的基金提供贷款时遭受诈骗，加剧市场对信贷危机的担忧。

Zions Bancorp（齐昂银行）股价一度跌15%，公司披露其全资子公司圣地亚哥加州银行与信托承销的一笔贷款计提了5000万美元的降值费用。Western Alliance Bancorp（西联银行）股价一度跌13%，公司亦表示曾向同一借款人提供贷款。Zions在一项诉讼中表示，加州银行与信托被两个与Andrew Stupin和Gerald Marcil等人相关的投资基金拖欠款项。

根据诉讼，加州银行与信托在2016年和2017年向这些借款人提供了总额超过6000万美元的两项循环信贷额度，用于资助其购买不良商业抵押贷款。但经过调查，该银行发现许多票据和相关物业已被转移至其他实体。根据诉讼，这些物业已被没收及即将被没收。受此消息影响，美股KBW银行指数收跌3.6%。

鉴于信贷市场和银行业的问题会迅速影响整个经济，周四大大小小的银行遭遇的抛售可能会对投资者的风险情绪造成打击，因为他们还面临着贸易局势和政府长期停摆导致关键经济数据缺位的问题。

LNW首席投资官Ron Albahary表示，信贷市场中出现任何黄色警示信号，都不应被忽视。只要在这个市场待得够久，你就知道应当保持谨慎。

市场避险情绪急剧升温，VIX恐慌指数飙升逾22%，资金流入美债寻求避险，10年期美债殖利率跌穿4%至3.975%，创4月7日以来最低。美国国债此番突然上涨让人想起过去两年区域银行动荡推动美债上涨的两次事件。2023年3月，美国自2008年以来首度出现银行倒闭，导致两年期国债收益率下跌逾一个百分点。2024年1月31日，纽约一家小型银行的股价暴跌也引发了国债反弹。

美联储理事沃勒:每次降息25基点支持劳动力市场

美国美联储理事沃勒(Christopher Waller)表示，官员们可以继续以每次25个基点的幅度下调利率，以支持乏力的劳动力市场。

沃勒接受彭博电视采访时说：「你不想犯错，所以避免错误的方法就是谨慎行事，调整25个基点，静观其变，然后就能更清楚该怎么做」。

美联储主席鲍威尔本周早些时候暗示，官员们有望在本月稍后时间降息25个基点。那么这会是今年以来的第二次降息，反映决策者对就业增长急剧放缓作出回应。不过，多位官员强调仍需警惕通胀风险，因为通胀仍高于美联储2%的目标。

沃勒被视为明年有望接替鲍威尔出任美联储主席的候选人之一。他重申，他与美国财长贝桑(Scott Bessent)的面谈进展顺利，并提到双方在讨论经济形势、美联储资产负债表，以及金融市场时，时间过得很快，「那是一场很好的交流」。他表示，还未有与总统特朗普谈过这个职位。

另外，美联储理事米兰(Stephen Miran)指出，中美贸易紧张局势近日再度升温，为经济前景带来新的下行风险，这使美联储下调基准利率显得尤为重要。

白宫拟延长汽车进口零部件关税降免措施

据报导，白宫正准备放宽美国汽车行业的关税，此举可视为汽车制造商的重大胜利，它们一直在积极游说，以遏制创纪录水平进口关税的影响。据知情人士透露，美国商务部计划宣布，将一项允许汽车制造商降少进口零部件关税的安排延长五年。该条款原定在两年后到期。

消息人士称，相关公告最早可能在周五发布，但也指出类似的关税公告曾有延迟。预计该政策将在政府档中详细说明，同时正式实施对进口卡车的关税。此前，包括福特和通用在内的汽车制造商进行了数月的游说，以确保免除特朗普所施加的关税。美国汽车制造商因进口整车、零部件及钢铁、铝材等原材料的关税而面临更高成本。消息公布后，通用汽车盘后一度上涨3.8%，福特和斯泰兰蒂斯(STLA.N)的股价也有所上升。

日本自民党与维新会确认基本政策一致 降税等仍有分歧

日本执政自民党与日本维新会今日(16日)在国会举行面向构建执政联盟的首次政策磋商，自民党总裁高市早苗、维新会联合党魁藤田文武出席，双方确认基本政策一致，但降税等方面仍有分歧，将于明日(17日)再磋商。

共同社报道，维新会提出包含12个项目的政策要求，双方在修宪、外交及安全保障、能源等基本政策上确认一致，但在食品消费税降至0%、禁止企业及团体的政治捐款方面意见存在分歧。双方将加速协调政策，力争在预计本月21日召集的临时国会开始前达成协议。

若能达成协议，维新会将在首相指名选举中投票给高市早苗。

藤田文武表示，国家观与高市早苗十分相近，进一步提升了互信。他并透露，高市提出希望在首相指名选举中联手，以及在联合执政时开展阁内协作。

维新会召开两院议员全体会议，同意与自民党启动联合执政磋商。与会议员未提出明显的反对意见。自民党也召开了临时高层会议，同意交由高市早苗判断。

在众议院，自民党有196个议席，维新会占35个议席，合计231席，接近过半数的233席。自民党还向参政党、以及众院党团「有志·改革之会」就首相指名选举谋求合作，正在努力确保过半数。

美国2025财年预算赤字下降410亿美元，至1.775万亿美元

美国财政部周四报告称，在特朗普的关税使收入增加了1180亿美元的背景下，美国2025财年的预算赤字降少了410亿美元，至1.775万亿美元。而2024财年的赤字为1.817万亿美元。这是自2022年以来年度赤字首次下降，当时解除疫情救济计划导致支出下降。赤字的降少得益于本财年创纪录的1950亿美元净关税收入，随着特朗普新关税的实施，这一收入比前一年增加了1180亿美元。2025财年的财政总收入达到创纪录的5.235万亿美元，比2024财年的4.918万亿美元增长了3170亿美元，增幅为6%。

2025财年的支出也达到创纪录的7.01万亿美元，较上一财年的6.735万亿美元增长2750亿美元，增幅为4%。财政部官员表示，2025财年赤字占 GDP的比率估计为5.9%，相比之下，2024财年的实际赤字占GDP比例为6.3%。此外，财政部还报告称，2025财年最后一个月（9 月）录得创纪录的1980亿美元盈余，比上年同期增加1180亿美元，增幅高达147%。

台积电上季多赚39%

台积电（TSM）公布2025年第三季（Q3）业绩。财报显示，公司Q3营收为331亿美元，年增41%，超出指引上限。每ADR收益为2.92美元，大幅超出市场预期的2.61美元。

台积电预计，第四季（Q4）营收为322亿~334亿美元，超出市场预期的312亿美元。预计Q4毛利率为59％~61％，超出市场预期的57％。全年展望方面，台积电表示2025年营收成长幅度约34~36%，较上季预估的30%有所上修。预计全年资本支出400亿美元~420亿美元，高于先前预期的380亿美元~420亿美。

3纳米制程出货占期内晶圆销售额的23%，5纳米制程出货则占37%；7纳占14%。总体而言，先进制程(包含7纳米及更先进制程)的营业额达到全季晶圆销售金额的74%。

巴克莱将台积电（TSM）目标价由325美元上调至330美元。海纳国际将台积电目标价由300美元调高至400美元。花旗银行将台积电（2330）目标价从1400台币上调至1600台币。德意志银行将台积电目标价从1300台币上调至1500台币。摩根士丹利将台积电目标价从1388台币上调至1588台币。

市场行情

美股：美股全线下跌，道指跌0.65%；标指跌0.63%；纳指跌0.47%。

欧股：欧洲股市全线反弹，德国DAX 30指数升0.38%。法国CAC 40指数升1.38%。英国富时100指数涨0.12%。

债市：美国十年期基准公债殖利率约3.96%，较上一个交易日下跌5个基点。

商品：黄金涨2.85%，报4326美元/盎司。WTI原油跌2.26%，报57.4美元/桶。

外汇：美元指数跌0.33%，报98.33。美元/日圆跌0.42%，欧元/美元涨0.35%。加密货币：比特币24小时内跌2.43%，目前报108121美元。以太币24小时内跌2.37%，目前报3893美元。

港股：恒指夜市期指收报25862点，跌43点，较昨日恒指收市25888点，低水27点，成交19604张。国指夜市期指收报9259点，较昨日国指收市平水。

全球公司要闻

甲骨文确认与Meta签订云端合作协议，股价升5%

数据库软件商甲骨文周四股价一度上升5%，公司表示预期核心业务需求上升，并确认与社交媒体巨头Meta签订云端运算合作协议。甲骨文股价飙升5%。新任联席行政总裁Clay Magouyrk表示，公司在本季度的30天内已签订650亿美元的新云端基础设施合约，涉及七份合约、四个客户，其中之一为Meta。他强调，OpenAI虽是重要客户，但甲骨文有许多大型合作伙伴。

据悉，Meta与甲骨文的协议价值约200亿美元。Meta早前表示，今年资本开支预计介乎660亿至720亿美元，用于AI相关基础设施。

微软官宣Windows 11重大升级 Copilot将能亲自操作计算机

微软周四在官方博客宣布，公司正在最新的操作系统Windows 11中测试人工智能功能，以吸引用户升级个人计算机。微软执行副总裁兼消费者首席营销官Yusuf Mehdi在社交平台X上写道，“我们正在进入一个新时代——人工智能已经融入到人们日常使用的工具中。通过今天的更新，每台Windows 11 PC都将成为一台 Copilot 为中心的AI PC，随时准备帮助您思考、创造和行动。”Mehdi补充道，一切都从‘嘿，Copilot’开始。

Lyft计划于明年下半年在多伦多市中心新建技术中心

美国叫车软件运营商Lyft表示，计划于明年下半年在多伦多市中心新建技术中心，这将成为其继旧金山之后的第二大技术枢纽。Lyft表示，该办公室将坐落于多伦多金融区，随着公司在加拿大市场的拓展，将容纳数百名从事工程技术、产品开发、运营管理及市场营销的员工。

今日要闻前瞻

欧元区9月CPI年率终值

欧元区9月CPI月率终值

美国9月新屋开工总数年化

美国9月营建许可总数

美国9月进口物价指数月率

美国9月工业产出月率

美联储穆萨莱姆发表讲话

美国至10月17日当周石油钻井总数