5月13日财经早餐：美中经贸超预期，纳指涨超4%、美元反弹逼近102、黄金挫近3%

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美中就经贸谈判发表联合声明，计及芬太尼的关税，美国将在未来90天内，将原本145%的关税降至30%，中国对美国进口产品的关税，将从125%降至10%。加之两国元首本周稍后或通电话，VIX恐慌指数跌至18.38，创一个半月新低，市场risk on。

美国三大股指全线上涨，道指飙升2.81%；标指涨3.26%；纳指升4.35%；「神奇七侠」科技股市值周一合共增加8375亿美元。中国金龙指数急涨5.4%。热门股方面，亚马逊收市飙涨8.1%，为表现最强道指成份股；英伟达、特斯拉及Meta涨幅介乎5.4%至7.9%；苹果公司据报计划调高今年稍后推出的新iPhone售价，股价涨6.3%。

10年期美债收益率上涨9.4个基点至4.473%，美元指数1.35%至101.77，美元/人民币跌0.47%至7.2，创六个月新低。黄金重挫2.72%至3236美元，WTI原油冲高回落，涨1.47%至61.96美元。欧元/美元跌1.43%击穿1.1100；美元/日元涨2.13%突破148.0；比特币跌1.11%至102986美元。

宏观要闻

美中大幅互降关税90天，两国元首本周稍后或通电话

美中就经贸谈判发表联合声明，计及芬太尼的关税，美国将在未来90天内，将原本145%的关税降至30%，中国对美国进口产品的关税，将从125%降至10%，相关措施将于周三生效。另外，两国元首本周稍后或通电话，下次贸易谈判将于未来数周内举行。

美国财长贝森特（Scott Bessent）表示，最新达成的协议有助策略性脱钩的进展，包括在关键领域的供应链不再依赖中国。美国并不希望其整个经济与中国脱钩，但将致力于保护其钢铁和半导体产业。此外，贝森特认为，中国已经认真看待美国要求北京阻止芬太尼原材料流入美国的问题。

富达国际表示，这种短期缓解对市场来说是鼓舞的讯号，有助恢复市场信心。尽管整体关税削减幅度大，削减时间却有限，然而目前市场情绪及本地支持政策可能比实质协议内容更重要。澳新银行预计接下来协议分两步走：一是下一轮会谈预计达成贸易模版，并在1至2年内达成最终协议，预计最终关税仍有10%下修空间。

特朗普签署行政命令，要求药厂减价高达90%

特朗普签署行政命令，设定30天限期，以迫使药厂降低处方药售价。他声称，药价可以下降59%至90%。特朗普重新推行首个总统任期内提出、将订立的最惠国待遇(most favored nation)政策，即要求美国向药厂采购药品的价格，将匹配药厂向所有国家收取的药价当中最低水平。

特朗普认为，新政策将令美国政府节省数以万亿美元计的开支。美联社引述白宫官员称，行政命令将要求衞生部推动降低处方药物价格的行动，所涵盖的药品不单止是特朗普首次提出的仅涉及少量药品，而是包括更扩泛的药物。

美联储古尔斯比:美国经济滞胀风险降温

美国芝加哥联储银行总裁古尔斯比(Austan Goolsbee)接受《纽约时报》访问时表示，美中两国达成的关税协议，降低了经济受到关税冲击的风险。

古尔斯比今年在联邦公开市场委员会拥有货币政策投票权，他认为，美国经济陷入滞胀的风险有所下降，但中国关税仍较之前高3倍至5倍，因此仍可能导致美国经济增长放缓及物价上升。

美联储理事库格勒（Adriana Kugler）较早时表示，美政府实施的贸易政策变化预期将会抬高价格并减缓经济活动。预计美国将会面临增长放缓和通胀上升的情况。

消息公布后，投资者调低了对美联储7月减息的憧憬，预期局方最快到9月才减息，今年累计减幅则由100基点，降低为50基点。

美联储前理事Larry Meyers认为，中国关税较之前大幅上升，通胀短期内很可能高于2%目标，令到局方不会贸然减息。

大摩:美股尚未安全 不能过早掉以轻心

摩根士丹利表示，市场对美国股市的信心正在改善，但投资者还不能过早掉以轻心。要维持更持久的反弹需要四个因素，但目前仅在其中两个方面看到进展，「围绕中美贸易协议的乐观情绪，以及盈利修正趋稳；我们清单上的另外两项──美联储采取更鸽派的立场，以及10年期国债息率在没有经济衰退数据的情况下降至4%以下，均尚未实现」。

美联储主席鲍威尔上周重申央行在货币政策宽松方面采取观望态度，同时10年期国债息率目前已超过4.4%，「我们认为10年期国债息率高于4.5%将对估值构成逆风因素」。

在全球贸易战担忧下，自2月触及高位以来，标普500指数下跌近19%，但随着美国政府启动与贸易伙伴的谈判，该指数已收复约一半跌幅。未来更具意义的上涨空间将取决于美中贸易协议，以及盈利修正的重新加速。

策略员们表示：「自大约一个月前这轮反弹开始以来，标普500指数面临的下一个也是最重要的技术考验，将是200日平均线与100日平均线(5750至5800点)的交滙点」。

美共和党税改法案将债务上限提高4万亿美元，取消调高富人税

美国众议院共和党周一披露一项税收提案，将美国的债务上限提高4万亿美元，同时提供超过4万亿美元的减税，主要高收入人士受惠。预计将在阵亡将士纪念日（26日）之前进行投票，并削减联邦开支1.5万亿美元。

即使特朗普推动对富人征收39.6%的新最高税率，但该提议仍保留目前的37%税率，而包括对小费和加班费的临时税收扣除，直到2028年。最终草案取消提议中的新百万富翁税级。

美国财政部周一表示，联邦政府4月录得2584亿美元预算盈余，按年增长约490亿美元或23%，数字反映纳税季度最后一个月的税收收入强劲，以及进口关税大幅增加。

美国财政部又公布，从10月1日开始的2025财政年度，首7个月预算赤字为1.049万亿美元，按年增加1940亿美元或23%。财政部官员表示，今年迄今的财政收入为3.11万美元，支出为4.159万亿美元，均创下4月的最高纪录，但赤字本身并未创下纪录。

摩通上调中国经济增长预测

中美同意大幅降低关税90天，互相保留加征10%关税。摩根大通随即上调对中国经济增长的预测。

摩通的分析师在一份报告中表示，临时关税削减的幅度大于预期；估计只要下调后的新关税税率在今年剩余时间维持不变，中国全年国内生产总值(GDP)增长率将达到4.8%，而该行此前预测为4.1%。

摩通分析师补充：「我们预计中国政府不会在今年稍后时候出台进一步的财政刺激措施」。中国商务部周一召开外贸企业圆桌会，提出全力为外贸企业纾困解难，提供更多支持，帮助外贸企业开拓市场，促进外贸稳定发展。

市场行情

美股：美股三大指数全线上涨。道指涨2.81%，标普500指数涨3.26%，纳指涨4.35%。

欧股：欧洲股市普遍上涨，德国DAX 30指数涨0.29%。法国CAC 40指数涨1.37%。英国富时100指数涨0.59%。

债市：美国十年期基准公债殖利率约4.47%，较上升9个基点。

商品：黄金跌2.72%，报3236美元/盎司。WTI原油涨1.47%，报61.98美元/桶。

外汇：美元指数跌1.35%，报101.74。美元/日圆涨2.13%，欧元/美元跌1.43%。

加密货币：比特币24小时内跌1.28%，目前报102798美元。以太币24小时内跌0.69%，目前报2497美元。

港股：恒指夜市期指收报23403点，升3点，较昨日恒指收市23549点，低水146点，成交16623张。国指夜市期指收报8524点，较昨日国指收市低水35点。

全球公司要闻

苹果据报拟秋季提高iPhone价格

《华尔街日报》引述知情人士指出，苹果公司正计划提高其秋季iPhone系列产品的价格，以配合新功能和设计变化。报道称，苹果考虑提高iPhone价格，但不会将涨价归因于关税。苹果公司打算把业务重心从中国转移，最快明年底将所有在美国销售的iPhone，都改于印度组装，以减少对中国制造业的依赖。不过，《华尔街日报》报道称，印度尚未准备好生产高端iPhone。

AI公司Perplexity拟融资5亿美元 估值140亿美元

据美国《CNBC》引述知情人士报导，Perplexity AI正在与投资者进行晚期谈判，计划筹集5亿美元，估值达140亿美元。

根据消息人士称，风险投资公司Accel将主导该轮融资。根据知情人士的说法，该笔资金低于Perplexity最初计划的筹集金额。在早期的谈判中，Perplexity希望筹集5亿至10亿美元的资金，并达到180亿美元的后融资估值。

台积电一度涨超7%创逾两个月新高 

台积电(TSM.US) 一度涨超7%，最高触及189.13美元，创逾两个月新高。消息面上，据台湾经济日报，台积电美国新厂频频传出生产良率捷报，促使美系客户询问下单意愿攀升，不仅美国新厂的第三厂提早动土，后续将开出的三座新厂产能已陆续被客户预订一空。

今日要闻前瞻

英国3月三个月ILO失业率
英国4月失业率

德国5月ZEW经济景气指数

美国4月NFIB小型企业信心指数

美国4月未季调CPI

美国4月未季调核心CPI

英国央行行长贝利发表讲话

美国至5月9日当周API原油库存