特朗普通胀的交易指南？末日博士鲁比尼：买短债卖长债

投资慧眼Insights - 鉴于「特朗普2.0」政策组合将推高美国通胀，有着「末日博士」之称的著名经济学家鲁里埃尔.鲁比尼（Nouriel Roubini）押注美国债券利率曲线陡峭化，示警长债下行风险。

特朗普第二任期将实施的全面关税、大规模减税等措施引发通胀风险上行的担忧，鲁比尼正在为美国长期债券利率走高做准备。

实际上，今年下半年以来「利率曲线陡峭化」伴随着特朗普重返白宫的前景改善而受到关注，这被视为「特朗普交易」在债券市场上的表现。

联准会降息使得对政策更敏感的短债利率不易走升，而通胀上行前景则推升长债利率，因此利率曲线走陡。

10年期和2年期美债利率在今年8月结束倒挂，息差随后一直位于正值区域，在9月底达到顶峰。 10年美债利率已从9月上旬的底部3.60%左右攀升至当前的4.25%。

【10年期和2年期国债利差，来源：Trading Economics】

周三（11月27日），因提前示警2008年金融危机而声名大噪的鲁比尼表示，「之前蔓延的所有通胀冲击都意味着长期债券利率将会上升，无论是名义利率还是实际利率。」

鲁比尼称，在这种情况下需要一种替代方案，一种结合了通胀高企时表现良好的事物的替代方案。

他指出，传统上的避险交易，如市场上流行的60/40投资组合和长期美国国债，都将表现不佳。在通胀抬升的背景下，股权类资产会亏损，债券部分也会亏损。

鲁比尼上周推出了一个新基金Atlas America Fund（代码为USAF），这是他通过Atlas Capital推出的首个ETF，后者是他联合成立的一家金融科技公司。

短期国债是USAF基金最大投资标的，其他的还包括追踪黄金信托、抵御气候变化的房地产投资信托、市政证券和公司债ETF。

鲁比尼表示，「如果平均通胀率可能是5%而非2%，债券利率可能会接近7%至8%，而非目前的4%以上。这使得国债这种传统上的安全资产面临巨大价格风险。」

对于其他的对冲通胀工具，尽管不少人将比特币视为一种抗通胀资产，而鲁比尼认为，比特币是「泡沫之母」，他仍对比特币避而远之。

鲁比尼称，比特币的波动性很大，如果想要财富保值就需要远离它。