中美关税战降温，交易员大幅削减澳央行降息押注，澳元稳了？

投资慧眼Insights - 目前货币市场定价暗示，澳洲央行今年将仅降息三次，这对澳元汇率有利。

在中美两国同意暂时降低对彼此产品关税的连带效应下，交易员们正在减少对澳洲央行采取激进宽松货币政策的押注。

目前货币市场定价暗示，澳洲央行今年将仅降息三次。而就在四周前，当美国总统特朗普对中国征收巨额关税，威胁到全球经济陷入混乱时，市场预计澳洲央行将至少降息五次，并有很大可能降息六次。

尽管特朗普对澳洲征收的最低对等关税为10%，但这将使澳洲央行的现金利率从目前的4.1%降至3%以下。交易员预计，如果中国对澳洲产品的需求下降，或全球经济陷入衰退，澳洲央行将被迫大幅削减借贷成本。

中国是澳洲最大的商品出口贸易伙伴，2024年出口额占名义国内生产总值（GDP）的6.6%，其中铁矿石占澳洲对这个亚洲大国商品出口总额的近60%。

在美国和中国宣布同意就关税问题达成为期90天的协议后，隔夜货币市场削减了对澳洲央行放松政策的押注。三年期债券收益率5月13日早盘升至4月3日以来的最高水平。

“这对澳洲来说是利好消息，因为它进一步降低了全球经济放缓的风险，尤其是中国经济放缓可能对澳洲经济造成更直接的冲击。”IFM Investors首席经济学家Alex Joiner表示，“这使得澳洲央行能够专注于本国经济，目前澳洲没有出现紧急情况。”

利率押注规模的缩减，证明了澳洲央行行长布洛克（Michele Bullock）对特朗普政府一系列关税声明的谨慎回应。近期，澳洲决策者以不确定性增加为由，避免提供任何前瞻性指引。

此前，澳洲央行官员也曾推迟市场对“连续”降息的预期，称由于澳洲劳动生产率疲软和劳动力市场紧张，通胀率需要一段时间才能回到央行2-3%目标的中间值2.5%。

经济学家预计，本周公布的数据将显示4月份失业率维持在4.1%。上个月发布的一份报告显示，澳洲核心通胀率三年多来首次跌入澳洲央行的目标区间。

这些数据将被纳入澳洲央行的季度预测更新，该更新将于5月20日与利率决定同时发布。澳洲央行的展望基于市场预测的利率路径，货币政策声明和利率决议也可能包含对美国关税的评论。

然而，一些经济学家仍然认为，特朗普引发的不确定性意味着澳洲央行将更倾向于大幅度的降息。

花旗集团的Josh Williamson表示：“虽然隔夜市场的走势表明全球贸易环境已经度过了关税风险的高峰期，但贸易不确定性的加剧可能依然存在。”他预计，澳洲央行的现金利率将在年底达到3.1%，这意味着将降息四次25基点。

“特朗普总统保留了通过总统令调整关税税率和覆盖范围的单边权力，这凸显了商业不确定性持续存在的可能性。”

美国银行经济学家上周在新加坡和香港会见了25多位投资者，他们表示，澳洲扩张性的财政政策是投资者认为澳洲央行宽松周期较浅的另一个原因。

“投资者普遍认同我们的观点，即市场对澳洲央行降息次数过多进行了定价。”曾在澳洲央行任职至2024年的Nick Stenner表示，“在工党多数派政府的领导下，澳洲央行可能会转向更具扩张性的财政立场。”

截至发稿，澳元/美元（AUD/USD）涨0.52%，报0.6403。

【图源：TradingView；2025年澳元/美元（AUD/USD）走势】