欧元/美元：阶段升势或宣告结束？

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德美利差重新走阔，欧元/美元阶段升势或已结束

欧元/美元自1月中旬以来累计上涨超13%，一度反弹逼近1.1600，刷新自2021年11月以来三年半新高。从德美利差可以观察到，2025年以来德美利差呈现持续收窄，这推动欧元/美元持续走强。这主要得益于德国联邦议院批准大幅增加国防和基础设施开支的财政方案，推动欧元区政府的借贷成本飙高。

德国、美国10年期国债收益率、欧元/美元：

图片来源于：tradingview

不过，欧元/美元自4月21日触及高位1.1573后多头动力显示出衰竭迹象，其后辗转回落至1.1300下方。究其原因，欧央行于4月17日晚间宣布将三大关键利率下调25个基点至2.40%，是过去一年中的第七次降息，旨在提振增长乏力的欧元区经济，同时应对全球贸易不确定性。

另一方面，随着美国股汇债三杀出现，美国关税政策出现明显调整，加之美联储在硬数据显示出经济衰退明确迹象前并不愿意进一步调低利率，以避免再通胀可能。

周四（5月8日）凌晨，美联储连续第三次按兵不动，将联邦基金利率目标区间维持在4.25%至4.50%，FOMC所有委员一致通过。美联储主席鲍威尔称，美国关税政策对通胀的影响可能属于暂时性，劳动力市场仍处于或接近充分就业，经济表现仍然稳健。不必急于调整利率。

可以预见的是，随着德美利差走平，预计美元指数存在反弹修复可能，而欧元/美元同样存在进一步调整的可能。

中美贸易谈判将于本开启，欧盟将公布对美国关税下一步反制措施

毫无疑问，美国政府关税的政策仍是当前市场的重中之重，近期美元的走稳与中美贸易谈判重启密切相关。中美确认两国高级官员将于周六开始在瑞士日内瓦举行贸易谈判。

不过，花旗分析员团队认为，全球两大经济体通过谈判全面化解关税战的可能性不大，双方将延续「双输」局面。较大可能性是双方同意降低涉及芬太尼的关税，而原本超过100%关税则可能降至美国政府提出的34%对等关税水平。

另外，花旗预计，中美两国未来6个月至12个月向对方商品征收的关税仍会处于高水平，但部分敏感商品可获豁免，使双边贸易活动回复至一定水平。

另一方面，欧盟周四公布对美国关税下一步反制措施。欧盟委员贸易和经济安全委员谢夫乔维奇(Maros Sefcovic)表示，如果与美国的谈判失败，欧盟执委会将于周四宣布针对美国关税的下一步反制措施的细节。有媒体报导称，如果谈判失败，欧盟计划对价值1000亿欧元的美国商品加征关税。

可以预见的是，美国关税政策的不确定性在中期内仍将施压美元及美债收益率，这将为欧元提供支撑，这意味即使欧元/美元已结束阶段升势，但仍有望维持高位整理格局。但若关税大幅下降，预计欧元/美元则有望出现较大幅度回调的可能。

欧元/美元技术分析：多头动能现衰竭迹象

欧元/美元周线图：

图片来源于：tradingview

欧元/美元目前处于长期趋势在线方，同时上方受阻于1.1470-1.1500区域阻力。但需留意的是，目前欧元/美元已录得连续两周下跌，并有望录得周线三连跌，暗示多空力量正发生变化。投资者需警惕欧元/美元持续受阻于1.1500并进一步回落至1.1150区间上沿下方。但若后续进一步有效突破1.1500，则中期升势有望延续。