达利欧呼吁提高黄金持仓至15%！美伊战争以来金价跌超10% 为何还应增持黄金？

TradingKey - 美伊战争已进入第9周，桥水基金创始人达利欧呼吁投资者提高黄金持仓，将配置比例提升至投资组合的5%-15%，原因是全球不确定性已显著上升。

从战争爆发至今，现货黄金价格已经下跌超过10%。相比去年全年将近70%的涨幅，黄金今年以来仅上涨5%。为何在此背景下，达利欧依然看好黄金的表现？

去美元化加速 黄金迎来“黄金时代”

尽管战争以来黄金持续下跌，但达利欧恰恰认为目前的宏观环境利好黄金，核心原因是“美元体系之外的交易正在增多”。他表示，国际间以人民币结算的交易量近期有所上升，美国通过制裁手段影响全球金融体系，以及全球贸易格局正在发生的变化，都在侵蚀美元体系的主导地位，这有利于助推黄金的涨势。

美元指数2025年全年跌幅近10%，今年早些时候也曾跌至四年低点，显示去美元化的趋势已愈演愈烈。但在美伊战争的冲击下，美元近期再次成为市场的避险首选，使得金价承压，跌至4600美元以下。

滞涨、AI与大周期：为何选择黄金

达利欧指出，自美伊战争爆发以来，标普500指数依然保持涨势，涨幅接近4%，显示美国企业盈利依然强劲。但与此同时，油价也因战争爆发飙升，造成通胀上行与就业市场走弱并存的局面，这是典型的滞涨现象。

这样的经济环境叠加上世界的多极化演变、AI浪潮的席卷，构成了普通人难以回避的复杂社会背景。达利欧认为，AI在促进经济社会发展的同时，很可能加剧本已悬殊的贫富差距，将进一步加剧社会矛盾。

在访谈中，达利欧运用其“大周期”理论解释了眼下世界正在发生的变化。他认为我们已经处于相对靠后的阶段，当下此时债务水平高企，内部矛盾加剧，这一阶段往往会催生经济和政治体系的重大重组。在这一时期，投资者应该学会分散投资，避免将过多资金投入单一资产类别或市场。而在传统金融资产波动剧烈时，黄金将起到对冲作用。

黄金命脉在油价 霍尔木兹海峡前景不明

眼下世界范围内最不确定的因素之一是霍尔木兹海峡的开放，这一现实因素通过直接影响油价，进而传导至通胀来影响黄金价格。盛宝银行大宗商品策略主管Ole Hansen也表示，当前贵金属市场走弱，不是因为地缘局势动荡，而是因为原油涨价催生的通胀风险。他表示，现阶段贵金属的整体行情走向，完全跟随能源市场。

但目前依然难以判断美伊战争及霍尔木兹海峡的前景。原定于上周末在巴基斯坦举行的美伊谈判未按原计划进行，最新消息是特朗普已指示助手准备对伊朗实施长期封锁，霍尔木兹海峡或将持续关闭。但鉴于特朗普在国内所面临的政治压力，他很有可能再次向伊朗服软。达利欧表示，美国希望从这场战争中以胜利者的姿态退场，但留给美国决策的时间已经所剩无几。

Hansen认为，尽管目前黄金走势低迷，但长期结构趋势并未改变，支撑黄金走强的结构性驱动因素依旧稳固。