铜价突破13000美元再创历史新高！但回调风险越来越大？

投资慧眼Insights - 供应短缺叠加美国关税担忧引发的区域性失衡，不断推动铜价上涨，与此同时回调风险也在加大。

1月5日，伦铜（LME）价格首次突破13000美元/吨，截至1月6日发稿继续涨至13250美元/吨，再创历史新高。

消息面上，智利北部Mantoverde铜金矿因劳资谈判破裂引发罢工，加剧了市场对铜供应短缺的的担忧。

此外，AI热潮再起，铜是AI数据中心的核心材料，市场对其需求乐观预期上升。

【图源：Mitrade；近一年LME铜价格走势】

2025年，受全球多地矿山运营中断以及特朗普关税担忧推动，伦铜累计上涨42%，创下自2009年以来最佳年度表现。

市场预期美国可能会在2026年对铜征收关税，交易商最近数周加快将大量铜运往美国，导致美国以外地区库存急剧下降。

高盛预计，2026年非美市场的铜库存将减少约45万吨，这将允许美国市场在同一年累库75万吨。这种极度的不平衡是支撑铜价上涨的核心动力。

其预估，美国将在2026年上半年对铜宣布关税，但推迟至2027年实施。只要关税是“未来的威胁”而未即刻落地，美国国内铜价相比LME就会保持溢价，驱动美国继续囤货。

铜价即将迎回调？

部分分析指出，虽然市场对未来AI数据中心和纯电动汽车用途的需求扩大抱有强烈期待，但从当前的实际需求来看，无法否认市场存在过热迹象。

“如果铜价的上升趋势持续，将会出现抑制需求的风险。” 瑞穗银行董事野村一智表示。

高盛也警告，铜的投机性净多头仓位已接近历史最高水平，市场极度拥挤，短期内任何风吹草动都可能引发踩踏。