巨鲸准备卖出！比特币反弹站上9.1万，走向“逢高做空”区域？

周三(11月27日)进入亚洲交易时段，比特币在昨日强势反弹后试图站稳9万大关，因美联储12月降息概率飙升，提升了整体风险偏好。不过对英伟达AI主导地位的质疑削弱了比特币等风险资产的上涨驱动力。

比特币仍守在 9万美元 上方，目前交投在91130美元附近，但链上与衍生品数据表明，此次反弹缺乏坚定支撑，如果需求无法改善，价格仍存在脆弱性。

（来源：coindesk）

以太坊徘徊在 2900美元 区域，但来自大户的存入量上升与需求疲弱信号表明，此次反弹的基础并不稳固。

市场疲态而非复苏

比特币在过去24小时内虽有所反弹，CoinDesk 数据显示 BTC 站上 9.05万美元，但此次反弹发生在已实现亏损攀升、整体需求走弱的背景下。

CryptoQuant 在最新报告中写道，即便现货价格上行，投资者仍在以亏损离场——这种模式通常意味着市场疲态，而非复苏。

CryptoQuant 指出，大额存入正引领最新一波比特币流入交易所的趋势，随着巨鲸将比特币转入交易所准备卖出，平均存入金额显著攀升。以太坊也出现类似现象：ETH 的平均存入量升至近三年来最高，而价格则滑落至 2900美元 区域。

这些流入表明大户的卖压正在增强，而链上整体数据则显示市场难以吸收新增抛压。近期存入激增恰逢流动性疲弱，引发市场对真实买盘需求是否仍能支撑高位价格的疑问。

Glassnode 在周报中补充称，已实现亏损水平已升至类似以往周期低点的位置，而短期持有者的盈亏比大幅下滑，凸显买盘动能极度疲弱。综合数据表明，当前价格反弹可能掩盖了更深层次的流动性压力。在流动性回升、需求增强之前，后续上涨可能只是暂时的，而非趋势反转。

新一轮反弹或在9.5万面临阻力

一家位于新加坡的交易公司指出，宏观背景远非“无忧”，通胀依旧高企，这一轮反弹在9.5万美元中段附近可能面临阻力。

QCP Capital 的市场洞察团队在周四的市场报告中表示：“我们认为，比特币在向9.5万美元中段推进时将受到供应压制，而8万至8.2万美元仍是关键支撑区。”

该团队解释说，美国上市的比特币 ETF 尚未出现强劲资金流入；而比特币持仓公司 MicroStrategy 的股价才刚接近盈亏平衡，并被纳入 MSCI 的退市观察名单。

与此同时，在加密市场之外，AI 信用市场也开始显得不稳定。QCP 指出，信用违约互换（CDS）利差正在走阔，而投资者对英伟达不断攀升的应收账款和库存感到不安，这削弱了整个 AI 板块的光环。

自 2022 年底 ChatGPT 推出以来，AI 一直是包括比特币在内的风险资产最强劲的上涨驱动力。

QCP 的观点与其他分析人士一致，他们指出，比特币从接近 8万美元 反弹至 9.1万美元以上 的走势，是建立在流动性收缩基础之上。

比特币技术分析

过去六周，比特币经历了一轮35.69% 的下跌，行情可谓痛苦异常。但正如市场常说的那样，“重要顶部或底部往往会主动暴露自己”。上周五在 85,000 一线的强烈反应留下了明显印记，随后价格开始回升，并重新逼近 90,000 水平。

（来源：tradingview）

这段行情多空皆有机会。看空者：有重要阻力位已经进入关键区域，且更高位置亦存在结构性压力。看多者：短线走势已形成“更高的高点与更高的低点”的多头结构。

当年自高点起比特币出现-77.57% 的深度回撤，最终在接近三年前筑底。值得注意的是，当时的低点是 FTX 崩盘后市场恐慌抛售的结果。虽耗费时间，但多头最终重新掌控局面。

2023 年的风险偏好情绪帮助比特币大幅反弹至 70,000，这一水平也正是其 2021 年的前高区域。而美国总统唐纳德·特朗普上台引发的强烈风险偏好，最终推动比特币突破 100,000 美元大关。

更有趣的是，比特币近期与股票市场（尤其是纳斯达克）的同步性增强：上周五美股触低反弹后，本周继续回升，而比特币的走势几乎同步。本周三天内，BTC/USD 已呈现一系列短线的更高高点与低点。比特币上周接近 80,000 的关键心理关口，但买盘提前介入，在 85,000 建立了支撑。

比特币看空情景：

如果持看空观点，目前的反弹可能正走向一个适合“逢高做空”的区域：

1）90,000 关口：首个关键阻力。从 4 小时图可见，9万美元附近出现卖压，目前仍处于初期阶段。

2）更高阻力：92,929（支撑转阻力）。这是此前的重要支撑位，如今转化为阻力。

3）超级大关：100,000 美元。此前多次构成支撑，但跌破后反弹形成了最新的“更低高点”——107,465（日线图上的关键阶段高点）。

空头理想路径：对空头来说，9.5万美元也至关重要，因为理想情况下，市场应在触及 10万美元之前便出现预期性抛压。

空头失效点：若价格突破 107,465，将突破“更低高点”结构，表明空头逻辑基本失效。

比特币多头情景：

若比特币突破 90,000，下一目标依次为：92,929（前支撑→阻力）；95,000（重要心理关口）；100,000（超级大关，强阻力堆积）。