“缓兵之计”？特朗普发声缓和中东局势，黄金七连跌触底了吗？

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美伊冲突“白热化”阶段，黄金累跌近20%，将进入技术性熊市

本周美伊冲突进入“白热化”阶段，以色列冲突后首次攻击伊朗能源设（南帕尔斯天然气田），其后伊朗对沙特、阿联酋和卡塔尔境内的能源设施进行反击。投资者普遍认为这击标志着中东战事进入新阶段。

Rystad Energy副总裁Aditya Saraswat在一份报告中表示，如果伊朗袭击其此前声称要打击的波斯湾关键石油和天然气设施，原油价格可能达到每桶120美元。Saraswat表示，如果伊朗袭击沙特阿拉伯、阿联酋和卡塔尔的设施，全球市场至少将损失70万桶/日的成品油产能。延布港等关键基础设施遭到扰动可能导致市场损失500万至600万桶/日，并可能将油价推至每桶150美元甚至更高。

另外，美联储释放鹰派信号，根据最新预测，2026年PCE通胀率升至2.7%，高于此前的2.4%，而核心PCE通胀同样上调至2.7%。美联储主席鲍威尔明确表示，必须先看到通膨取得进展，才会进一步降低利率。

上述因素推动美元走强，加之全球经济滞涨风险加剧，流动性冲击下以美元计价的黄金显著承压，投资者和散户投资者正同步削减贵金属敞口。黄金周四（3月19日）重挫360美元至日内低位4502美元，录得七连跌。自历史高位以来累计下跌近20%，即将进入技术性熊市。

但令人意外的是，周四（3月19日）特朗普释放一系列缓和局势信号，称伊朗战争提前完成，不会向任何地方部署军队。并警告称若卡塔尔的液化天然气设施再遭伊朗攻击，美方将彻底炸毁伊朗南帕尔斯(South Pars)气田。

特朗普“缓兵之计”？美国垃圾债基金的资金流出或创11个月新高

毫无疑问的是，市场正根据美伊局势进展交易，这令市场始终处于高波动性之中，这意味更多投资者正在观望。在特朗普释放缓和局势信号后，美元周四（3月19日）大幅下挫超1%，一举跌破100关口支撑，同时10年期美债收益率自4.3%上方回落，凸显市场恐慌情绪有所缓解。

然而真正重要的问题在于，霍尔木兹海峡仍处于封闭状态，摩根大通发出警告称，若霍尔木兹海峡无法重新开放，这一价格分歧难以持续，布伦特和WTI原油期货将最终被迫向上重新定价，向中东原油现货价格靠近。本周稍早前，迪拜/阿曼原油的亚洲现货价格为156–158美元。

另一方面，美伊并未真正展开实质性谈判，投资者需警惕目前局势缓和或为特朗普“缓兵之计”。据《华尔街日报》引述消息人士报道，美国正在向中东地区增派部队，并可能夺取伊朗关键石油出口枢纽，以迫使伊朗开放霍尔木兹海峡。报道称，规模约2200人的美军第31海军陆战队远征部队，正搭乘两栖攻击舰从日本驶向中东，预计约一周抵达。

若美国派遣地面部队，其目标可能是伊朗的哈尔克岛(Kharg Island)，并可能以此为筹码迫使伊朗开放霍尔木兹海峡。

值得留意的是，摩根大通公司的信用分析师预计，在伊朗冲突及其所带来的后果引发信用利差扩大之际，美国高收益债券基金将出现自去年4月份关税相关市场动荡以来最大的资金净流出。该行根据每日资金流向估计，截至3月18日当周，美国垃圾债基金将流出37亿美元，为自去年4月9日当周以来的最大流出。

黄金七连跌触底了吗？2022年俄乌期间黄金下跌七个月

根据目前情况来看，美伊局势正朝着“长期化”方向发展，而核心在于霍尔木兹海峡的控制权，黄金于过去七个交易日均录得下跌。若对比2022年俄乌冲突期间黄金的表现来看，在冲突之初黄金大幅走高，但其后在能源价格推高通胀，黄金持续下跌七个月，而美联储则开启连续快速加息，在一年时间内共计加息8次，累计加息450个基点，美元指数升至114.0上方。

不过，自2025年特朗普采取对等关税以来，市场去美元化显著加速，若10年期美债收益率出现类似俄乌冲突期间般大幅上涨，预计将引发美国股债汇三杀，投资者可重点关注10年美债收益率4.6%水平。

综上所述，笔者认为黄金高波动性表明价格并未真正触底，但黄金的调整空间或相对受限，大规模下跌或成为重新关注黄金的机会，投资者宜保持耐心。

黄金技术分析：偏向高位震荡，重点关注4360下方机会

黄金日线图：

图片来源于：tradingview

日线图显示，黄金于4600美元下方获得支撑，符合笔者此前判断。后续可将区间中线5000美元心理关口视为重要阻力水平，若黄金未能有效收复5000关口，不排除后续回落考验4600美元甚至4200美元水平。整体调整时间或进一步延长。