黄金续创历史新高3720、比特币、以太币急跌，发生了什么？

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黄金续创历史新高3720，白银逼近44美元

周一（9月21日）黄金时段内进一步攀升至3720美元，再度刷新历史新高。另外，白银价格续创2011年8月以来新高，最高触及43.7美元。

毫无疑问，近期贵金属的强劲行情主要得益于美联储于9月政策会议中宣布重启降息，这被视为系列宽松的开端。根据期货市场的押注显示，投资者预计到明年底，美国基准利率将从当前的略高于4%降至略低于3%的水平。

实际上，除却贵金属外，美国科技股同样在降息预期下持续走高，这推动美股三大指数不断刷新历史高位，形成黄金、美股同涨的局面。盛将标准普尔500指数的年度目标从之前的6600点上调至6800点，因美联储鸽派立场以及企业盈利的强劲表现。

值得留意的是，市场本周将迎来美联储最爱通胀指标——美国8月PCE物价指数，此外，美联储主席鲍威尔及一众美联储官员密集发布讲话，市场或寄希望于获取更多FED后续货币政策路径的线索。

美政府停摆风险加剧，比特币、以太币双双跳水

令人感觉意外的是，尽管美股保持强势，但周一（9月21日）比特币、以太币双双跳水。其中比特币时段内跌超2%，击穿113000美元；以太币一度下挫逾8%，逼近4000关口。

以太币2小时图：

图片来源于：tradingview

究其原因，美国参议院未能通过两项临时支出议案，包括一项由众议院通过的议案，以及另一项由民主党提出的替代方案。特朗普表示，由于参议院共和民主两党之间陷入僵局，预料联邦政府将陷入停摆一段时间。据报导，参议院将休会一周，最早至9月29日才能复会。如果民主共和两党在9月30日午夜前，即目前的拨款法案到期之前无法达成协议，部分联邦机构关闭的可能性将会增加。

考虑到美联储降息基于美国劳动力市场疲软，而美国政府停摆则将在短期内进一步加剧美国经济风险，因而当下贵金属走强主要受益于其避险属性，在此阶段黄金表现将优于美股和美债、而数字货币则更多体现其风险资产属性。

黄金中期走势研判：警惕“牛回头”

尽管黄金受到多因素推动不断刷新历史新高，但笔者认为投资者需警惕黄金在大幅上涨面临短线回调修正的可能，即“牛回头”。

究其原因，鲍威尔将关税对通胀的影响定义为“一次性”，这意味关税导致通胀大幅上升的风险很小。另一方面，美联储官员普遍认同当前中性利率已从2.5%上修至3.1%附近，这意味美联储整体降息空间或将受限。

中性利率是经济中储蓄与投资达到平衡时的实际利率水平，其抬升意味着经济潜在增长率和资本回报率提高。中性利率上升会强化利率限制性不足的担忧，即美联储开始一系列降息行动，长期利率可能也不会随之大幅下降，因投资者寻求更高的期限溢价。简单而言，在此情况下美国实际利率下行趋势或将放缓，这对无息资产黄金构成打压。

黄金日线图：

图片来源于：tradingview

日线图显示，AO动量指标显示看跌信号，加之上方面临3720-3760美元区域阻力，预示黄金升势或停歇，后市或转入高位整理阶段。另外，9月29日将迎来关键时间窗口，不排除在此之前黄金窄幅整理可能。若黄金反弹受阻战3720-3760美元区域阻力，后市或回落考验3600甚至3560支撑，但整体趋势有望延续上行，关注逢低吸纳机会。