WTI原油：连续四日上涨、“双底”结构！后市或迎重磅利好？

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市场risk on，WTI原油“双底”结构

周二（5月13日）WTI原油大涨2.7%至日内高位63.9美元，刷新自4月28日以来逾两周新高，并录得连续四日上涨。毫无疑问，油价当前的上涨主要得益于美中贸易局势缓和带动市场对全球经济前景的修正，这对石油需求提供支撑。

而实际上，WTI原油于5月5日触及55.30美元后已开启一轮升势，这与4月9日低位55.12美元构成潜在的双底结构，截至目前已累计反弹超15%，而潜在双底的颈线水平恰好是前期反复强调的65.0美元关键水平。

WTI原油潜在双底：

图片来源于：tradingview

这表明WTI原油于55.0美元下方存在较大支撑，一旦基本面出现明显改变，油价整体下行趋势存在扭转可能。

高盛等上调中国经济增长预测，美联储降息预期押后

从需求端考量，油价最大利好源自于美国政府关税政策的扭转，由于美国国债市场动荡，特朗普政府宣布90天暂缓期，其后美英贸易框架达成及美中双方大幅削减关税均预示其关税政策从此极端转入真正的谈判阶段。

尽管关税仍存不确定性，但高盛等主要银行已纷纷上调对中国经济增速的预测，高盛分析师Andrew Tilto预计，今年中国经济增长4.6%，此前预计为4%。摩根大通经济学家对中国经济增速的预测上调至4.8%；荷兰国际集团（ING）将增速预测上调至4.7%，而且未来几个月若达成协议，可能还会进一步上调。

另一方面，美国4月消费物价指数（CPI）按月升0.2%，预期为涨0.3%；按年升2.3%，为自2021年2月以来的最低水平。数据凸显在关税压力尚未全面反映前，物价涨幅依旧温和，中美就关税取得重大突破，高盛将未来12个月美国经济衰退机会率降至35%，并将美联储减息时间由7月，推迟至12月。

短期而言，美联储降息预期的押后表明美国经济衰退可能性正在下降，有利于油价反弹，但就中期来看，投资者仍需警惕资产定价之锚10年期美债收益率长期维持于4.5%上方对风险资产的打压。

供给端为油价的最大变量，OPEC+存暂停增产可能

周二（5月13日）特朗普中东之行与沙特签署一项战略经济协议，沙特将向美国投资6000亿美元，涵盖能源、国防、采矿等领域。沙特王储穆罕默德（Mohammed bin Salman）表示，将在未来几个月内开展第二阶段工作，努力将对美国的投资规模提高至1万亿美元。

随着美国与沙特经贸展开，欧佩克+产油国与美国页岩油关于市场份额的矛盾同样有望缓和。市场普遍认为，沙特过去数月的超额增产其中原因包括通过增产压低油价向美国政府“示好”，意在获取美国方面经济与外交红利，以推进其雄心勃勃的2030经济转型计划。

另一方面，随着油价跌向美国页岩油成本线50美元，美国页岩油巨头Diamondback Energy和Coterra Energy稍早前均表示，将削减2025年资本预算，并减少钻井平台。加之沙特的油价财政平衡远高于当前油价水平。

一系列因素均意味，以沙特为代表的欧佩克+有可能在未来的政策会议上宣布放慢其增产步伐，甚至存在暂停增产的可能。高盛预计，经济活动放缓和石油需求走软的迹象愈加明显，预计随着实际经济数据将在夏末前后开始显现疲态，全球石油需求同比增速将从一季度的60万桶/日降至二季度的零增长。OPEC+或将从8月起停止原油增产。

可以预见的是，一旦有更多迹象显示供应端压力缓解，油价将快速回到65美元关键水平上方。

WTI原油技术分析：中期多空分界线65.0美元

WTI原油周线图：

图片来源于：tradingview

周线图显示，WTI原油受制于长期下降趋势线，一系列更低的低点及更低的高点表明油价中期下行趋势尚未扭转，下方可关注50美元关口附近支撑。但需留意的是，油价在持续下行后与55.0美元存在一定支撑，同时已到达关键时间节点，不排除油价短期进一步反弹挑战潜在双底颈线65.0美元水平可能。一旦有效突破65.0美元，则需警惕中期油价下跌意愿大幅缓解的可能。