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    什么是大宗商品交易? 2023最值得投资的大宗商品有哪些?

    10 分钟
    更新于 2023-6-15 07:38

    在全球投资范围内,大宗商品(Commodities)与股票、债券、外汇等并驾齐驱的重要资产。因为它具有良好的流动性,和宏观经济以及每个人的生活息息相关,所以它的价格往往也能很好反应经济的状况。本文我们来简要介绍一下大宗商品及其投资方法。

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                                                                                    (资料来源:MacroMicro)

    什么是大宗商品(Commodites)

    大宗商品指的是可进入流通领域,但非零售环节,具有商品属性,并应用于工业、工业生产与消费使用的大批量物质商品。

    相比普通商品,它的特点是“大”:供给量大、需求量大、流通量大、库存量大,因此它往往处在产业链上游。

    大宗商品主要包括以下几大类别:能源、工业金属、贵金属、农产品、软商品、畜牧。此外由于流通量大,而世界上大部分大宗商品是通过海运来运输的,所以航运指数也可以当作大宗商品类别里的一个特殊品种。

    介绍完类别,我们再来看看每个大类主要包括什么具体投资标的:


    能源类主要包括:原油、汽油、燃料油、天然气、电力等。其中原油是最重要并且流动性最好的品种,它的供给量和需求量极大,而且下游几乎覆盖了吃穿住行的每个方面:原油下游产品塑胶可以用作食品包装,下游的PTA用来制作服装,下游的PVC可以用来制作地板和下水管道,下游的汽油用来开车出行,所以原油是名副其实的大宗商品之王。

    工业金属主要包括:铜、铝、铅、锌、铁矿石等品种。

    贵金属包括:黄金、白银、钯金、铂金等。相比工业金属,它们的特点是“贵”,同等重量价格要比普通工业金属高很多,同时贵金属也几乎不会腐坏变质,这就使得它们容易被储存,由此就具有了货币、保值、避险等作用。

    农产品包括:大豆、玉米、小麦等在全世界广泛种植的谷物品种。


    软商品包括:糖、棉花、咖啡等品种。

    畜牧品种包括:猪肉、牛肉等。

    对大宗商品分类和概况有了基本认识之后,我们从投资角度来看看如何从那么多品种中选出有投资价值、相对容易参与的品种。



    如何选择最值得投资的品种

    虽然大宗商品的特点是“大”,但如果从投资角度来看,有些大宗商品其实并不大。

    其主要原因可能是投资标的设计存在一定问题或者交易标的存在一定的时间或者地区限制等等。

    比如电力期货,虽然供给量和需求量都很大,但它存在一定的输送半径,定价也存在较强的地区限制,因此这类大宗商品并不适合投资。

    那么值得投资者参与的大宗商品需要有什么特点呢?

    首先,该品种必须具有良好的流动性,即有大量的资金参与交易。因为大量不同类型的资金参与交易就意味着这个品种的定价是充分的,几乎不存在价格操控。从这个角度看,原油、铜、黄金、大豆、玉米等上述提到的大部分品种是满足这个要求的。

    第二,该品种在全球多个交易所均有上市,这样方便全球交易者参与。无论你在世界的那个角落都可以很容易参与。因为每个合约所对应的交易活跃时间段是不同的。比如WTI原油合约(CL)在纽约开始交易时段比较活跃,而上海原油合约(SC)则在上海交易时段比较活跃。

    第三,该品种基本面信息是容易获得的,这样就可以让投资者从经济逻辑角度去判断价格的涨跌,避免仅仅从技术面单一维度去研判价格走势。以便提高投资的胜率。

    从上述三个维度,我们重点推荐原油、铜、铝、黄金、白银、大豆、玉米、糖、棉花这几个品种。

    由于大宗商品是全球定价的品种,所以一个优质的投资机会是当全球主要国家经济周期形成共振的时候,对大宗商品的推动力量就比较强。比如2020年,疫情爆发后,全球央行开始量化宽松(QE),出现了“钱比货多 ”的现象,也就是通胀,这个时候,大宗商品出现了大级别的普涨行情。

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    (资料来源:MacroMicro)

    从这个图表中,我们可以发现以美国M2为代表的全球流动性增速从2021年开始拐头向下,这对大宗商品来说是个不利信号。

    由于这一轮经济周期比较特殊,疫情后放水刺激经济,因此货币政策和流动性对大宗商品价格具有领先性,所以流动性的收缩到了2022年才在商品价格上体现出来,大宗商品指数开始高位回落,一直到现在,流动性仍旧处在收缩过程之中,从这个角度来看,大宗商品价格的大趋势在2023年倾向于下行。


    大宗商品的投资方式有哪些?

    大宗商品的投资方式很多。主要包括实业投资和衍生品投资。

    其中实业投资范围很广,比如可以买卖现货做贸易,也可以投资矿山和物流等,但这些并不是本文讨论的投资标的。

    们要介绍的是衍生品投资,主要包括大宗商品期货、期权、掉期等。对于刚接触大宗商品的投资者来说,最先要了解的是大宗商品期货。

    每一种大宗商品期货都有明确的投资标的,比如原油期货合约它的投资对象就是原油。


    明确投资标的后,第二步还需要明确投资者所投资的合约是什么时候到期的,而所谓期货价格就是对远期某个月份该合约到期时候的现货价格来做定价的,所以投资者在做交易的时候,需要预判该品种到时候对应的现货价格大致是多少,并做出相应的投资决策。

    了解完合约标的和定价机制,再来简要介绍参与大宗商品期货投资,需要具备的基础知识。


    由于大宗商品期货合约最终标的的是该品种未来某个月的现货价格,而影响这个价格因素主要是宏观经济、该品种的供给量和需求量。我们把关于宏观和产业供需方面的研究称作基本面研究。基本面决定未来价格的变动方向和幅度。

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    (资料来源:MacroMicro)

    除了基本面,投资者还可以利用技术面来做分析。

    但两者不可偏废,基本面需要得到技术面的确认,这样出入场点才会把握得比较精准,风险也会控制得比较好。

    技术面也需要有基本面的指引,因为单纯的技术面无法准确告诉你趋势能持续多久,幅度是大还是小。两者的结合才是王道。

    总结

    本文我们介绍了大宗商品的概念、投资品种、投资标的及其投资方式。大宗商品是和股票、债券同样重要的大类资产之一。参与大宗商品投资本质上是在对全球产业链做重新定价。从具体投资角度,我们认为结合基本面和技术面的判断,去参与主流的大宗商品期货品种才是一条正道。重点关注的品种推荐原油、铜、铝、黄金、白银、大豆、玉米、糖、棉花。它们都是流动性好、全球定价、受基本面驱动的优质品种。

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