المملكة المتحدة: صدمة الطاقة تثقل التوقعات – سوسيتيه جنرال
يصف اقتصاديون في مجموعة سوسيتيه جنرال أسبوعًا هادئًا في المملكة المتحدة، مع تراجع عوائد السندات الحكومية البريطانية (جليت) مع قيام الأسواق بتقليص توقعات رفع سعر الفائدة من قبل بنك إنجلترا (BoE) بعد أن رفض المحافظ بيلي تشديد السياسة النقدية. تظهر بيانات الاستطلاع توقعات أعلى لمؤشر أسعار المستهلك CPI ولكن توقعات الأجور مستقرة، مما يشير إلى تأثيرات ثانوية محدودة. ومع ذلك، من المتوقع أن تؤدي تراجع الدخول الحقيقية للأسر وصدمة الطاقة إلى تفاقم اتجاهات الاستهلاك حتى عام 2027.
إعادة تسعير أسعار الفائدة وضغط الدخل الحقيقي
«في الأسبوع الماضي في المملكة المتحدة، كان فترة هادئة إلى حد ما. تراجعت عوائد السندات الحكومية من 5% إلى 4.8%، مدفوعة إلى حد كبير بإعادة تسعير توقعات رفع سعر الفائدة هذا العام. حدث معظم هذا الإعادة للتسعير قبل أن يرفض أندرو بيلي بقوة توقعات السوق برفع سعر الفائدة هذا العام، مما يعكس وجهة نظرنا بأن الفائض في الاقتصاد يجب أن يحد من التأثيرات الثانوية.»
«على صعيد البيانات، سجلت لجنة صانع القرار، التي أجريت من 6 إلى 20 مارس/آذار، ارتفاعًا بمقدار 0.5 نقطة مئوية في توقعات مؤشر أسعار المستهلك CPI للعام المقبل لشهر واحد إلى 3.5% على أساس سنوي، وهو أعلى مستوى خلال 27 شهرًا. ومع ذلك، تراجعت توقعات الأجور للعام المقبل قليلاً بمقدار 0.1 نقطة مئوية إلى 3.5%. قد يشير هذا إلى أن الشركات تعتقد أن التأثيرات الثانوية لصدمة الطاقة الحالية قد تكون محدودة، على الرغم من أن ذلك يعكس على الأرجح بيانات متأخرة.»
«أخيرًا، أظهر الإصدار النهائي للناتج المحلي الإجمالي للربع الرابع من عام 2025 استمرار انخفاض الدخل الحقيقي المتاح للأسر، حيث انخفض بنسبة 0.4% على أساس سنوي مقابل 0.3% في الربع الثالث من 2025. من المرجح أن يتفاقم هذا الاتجاه ويثقل كاهل الاستهلاك بسبب صدمة الطاقة، حيث يتم تحديد حوالي 40% من اتفاقيات الأجور السنوية في أبريل/نيسان ومن المحتمل أن تكون قد أُبرمت قبل حرب إيران، في حين أن التضخم المرتبط بالطاقة سيقوض نمو الأجور الاسمية حتى تسويات عام 2027.»
«هذا الأسبوع في المملكة المتحدة هو أسبوع هادئ آخر. من المرجح أن يتبع مؤشر مديري المشتريات في قطاع البناء لشهر مارس/آذار الاتجاه التنازلي للمؤشر المركب، حيث تتراجع الطلبات على خلفية تراجع الثقة الناجم عن صدمة الطاقة.»
«وبالمثل، من المرجح أن يظهر مسح الإسكان لشهر مارس/آذار الصادر عن RICS تدهورًا في توقعات المبيعات، حيث تم سحب العديد من صفقات الرهن العقاري وارتفعت مقايضات أسعار الفائدة لمدة عامين وخمسة أعوام، التي تدعم تسعير الرهن العقاري، بنحو 50 نقطة أساس إلى أعلى مستوياتها منذ ديسمبر 2024.»
«في الوقت نفسه، من المحتمل أن يكون مسح شروط الائتمان لبنك إنجلترا قد أُجري قبل الصدمة، ولذلك من المرجح أن يقدم صورة إيجابية نسبيًا عن ظروف الاقتراض.»
(تم إنشاء هذا المقال بمساعدة أداة الذكاء الاصطناعي وتم مراجعته من قبل محرر.)
مقالات مقترحة
