الأسواق في عام 2026: هل سيعيد الذهب والـ Bitcoin والدولار الأميركي كتابة التاريخ؟ — هذه تساؤلات المؤسسات الرائدة

ما الذي ينتظر أسواق السلع والفوركس والعملات المشفرة في عام 2026 بعد عام 2025 الحافل بالاضطرابات؟

الذهب (XAU/USD)

توقعات السوق

"في عام 2025، ارتفعت أسعار الذهب بنسبة %60، مسجّلةً أكبر زيادة سنوية منذ عام 1979، ومستفيدة من عدة عوامل تشمل: تخفيض أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي، واستمرار مشتريات البنوك المركزية، وتكرّر التوترات الجيوسياسية.

 بالنظر إلى عام 2026، يشير مجلس الذهب العالمي إلى أن أسعار الذهب قد تفجر مزيدًا من المفاجآت. ومن المتوقع أن يساهم استمرار تخفيض أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي وضعف الدولار الأمريكي وتزايد المخاطر الجيوسياسية في ارتفاع أسعار الذهب بنسبة تتراوح بين %5 و%15 في عام 2026.

 في الحالات النادرة جدًا، مثل تباطؤ الاقتصاد العالمي وتطبيق سياسات تيسير نقدي قوية من قبل الاحتياطي الفيدرالي، قد ترتفع أسعار الذهب بنسبة تتراوح بين %15 و%30 في العام القادم.

 لا تزال البنوك الاستثمارية الكبرى متفائلة بشكل عام بشأن الذهب، مع توقعات بأن أسعاره ستتراوح بين USD 4,500 وUSD 5,000 للأونصة.

 تتوقع شركة Goldman Sachs أن يصل سعر الذهب إلى USD 4,900 للأونصة بحلول نهاية عام 2026، مدعومًا باستمرار ارتفاع طلب البنوك المركزية والتدفقات الواردة إلى صناديق المؤشرات المتداولة (ETF).

 يرى Bank of America أن اتساع العجز المالي الأمريكي وارتفاع مستويات الدين سيقدمان دعمًا مستمرًا للذهب. ويتوقع أن يصل سعر الأونصة إلى USD 5,000 في عام 2026."

Bitcoin‏ (BTC/USD)

"في عام 2025، ارتفعت أسعار الـ Bitcoin إلى مستوى قياسي تاريخي قبل أن تتراجع لتنهي العام بدون تغيّر يُذكر.

 في ضوء التوقعات المستقبلية، خفّض بنك Standard Chartered سعره المستهدف للـ Bitcoin من USD 200,000 إلى USD 150,000، مستندًا إلى توقعات بتوقف شركة خزينة الكريبتو (Digital Asset Treasury, DAT) عن شراء الـ bitcoin، رغم أن التدفقات الواردة إلى صناديق المؤشرات المتداولة (ETF) ستظل عوامل داعمة قوية.

 يتوقع بنك Bernstein أيضًا أن يصل سعر الـ Bitcoin إلى USD 150,000 في عام 2026 وUSD 200,000 في عام 2027.

 يرى بنك Bernstein أن الـ Bitcoin قد كسرت نمطها الدوري الذي يمتد لأربعة أعوام، وتدخل الآن في دورة صعود طويلة الأمد. بينما يرى بنك Morgan Stanley العكس، محذّرًا من استمرار دورة الـ Bitcoin الممتدة لأربعة أعوام واقتراب نهاية السوق الصاعدة."

Nasdaq 100‏ (NAS100)

"في عام 2025، ارتفع مؤشر Nasdaq 100 بنسبة %22، متجاوزًا نمو مؤشر S&P 500 الذي بلغت نسبته %18، ومواصلاً بذلك نموه للعام الثالث على التوالي.

 توقعت معظم المؤسسات استمرار الأداء القوي لحقوق الملكية الأمريكية في عام 2026، مدعومًا بالاستثمار المستمر في الذكاء الاصطناعي.

 تشير شركة JPMorgan إلى أنه من المتوقع أن يحافظ مشغلو مراكز البيانات الضخمة، بما في ذلك Amazon وGoogle وMicrosoft وMeta، على مستويات عالية من الإنفاق الرأسمالي خلال الأعوام القادمة، مع احتمال أن يصل الإنفاق التراكمي إلى مئات مليارات الدولارات بحلول عام 2026. ومن المتوقع أن تدعم دورة الاستثمار هذه شركات رئيسية مكوّنة لمؤشر Nasdaq 100 مثل NVIDIA وAMD وBroadcom.

 قدمت شركة JPMorgan سيناريوهات إيجابية لمؤشر S&P 500 قد يصل فيها المؤشر إلى مستوى 7,500 في عام 2026، بينما قدم Deutsche Bank سيناريوهات أكثر تفاؤلاً تشير إلى بلوغ المؤشر مستوى 8,000 بنهاية 2026، وذلك رهنًا بنمو قوي في الأرباح واستمرار الاستثمار المدعوم بالذكاء الاصطناعي.

 يشير المحللون إلى أن مؤشر Nasdaq 100 قد يتجاوز مستوى 27,000 نقطة في عام 2026، وذلك بناءً على أهداف مؤشر S&P 500."

الفضة (XAG/USD)

"نتيجة لنقص العرض والانخفاض الحاد في نسبة الذهب إلى الفضة، حققت أسعار الفضة مكاسب هائلة في عام 2025، متجاوزةً بذلك الذهب بأشواط.

 يحذر معهد الفضة من وجود عجز هيكلي مستمر في العرض على مستوى السوق العالمية للفضة، مدفوعًا بالطلب الصناعي القوي، وتعافي الطلب الاستثماري، وتباطؤ نمو العرض. ويتوقع أن يستمر هذا الاختلال بين العرض والطلب، بل وقد يتفاقم، في عام 2026، ما سيواصل توفير عوامل داعمة لأسعار الفضة.

 رفع بنك UBS سعره المستهدف للفضة لعام 2026 إلى ما بين USD 58 وUSD 60 للأونصة، مع احتمال أن يصل إلى USD 65 للأونصة. ويتوقع Bank of America أيضًا أن يصل سعر الفضة إلى USD 65 للأونصة في 2026."

Ethereum ‏(ETH/USD)

"شهدت الـ Ethereum في عام 2025 تقلبات أكبر مقارنة بالـ Bitcoin، منهيةً أيضًا العام بدون تغيّر يُذكر.

 بالنظر إلى عام 2026، تبدو المؤسسات متفائلة عمومًا بشأن مستقبل الـ Ethereum. وتسلط شركة JPMorgan الضوء على الإمكانات الهائلة للترميز الذي يعتمد بشكل كبير على البنية التحتية للبلوكتشين الخاصة بالـ Ethereum.

 يعتقد توم لي، رئيس شركة BitMine، أن موجة الترميز ستعيد تشكيل دورة النمو الكبرى القادمة للكريبتو. ويتوقع أن يصل سعر الـ Ethereum إلى USD 20,000 في عام 2026، مؤكدًا أن الـ Ethereum قد بلغت أدنى مستوياتها في عام 2025 وتستعد لموجة ارتفاع كبيرة."

EUR/USD

"في عام 2025، ارتفع زوج EUR/USD بنسبة %13، مسجلاً أكبر ارتفاع سنوي منذ نحو ثمانية أعوام، ومستفيدًا من انخفاض قيمة الدولار الأمريكي.

 بالنسبة إلى عام 2026، تتوقع معظم المؤسسات أن يواصل زوج EUR/USD صعوده، مدعومًا بتباين السياسات النقدية بين الولايات المتحدة وأوروبا (تخفيض أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي مقابل تثبيت أسعار الفائدة من قبل البنك المركزي الأوروبي).

 تتوقع شركتا JPMorgan وNomura أن يصل زوج EUR/USD إلى 1.20 بحلول نهاية عام 2026؛ أما Bank of America فهو أكثر تفاؤلاً، إذ يتوقع وصوله إلى 1.22.

 مع ذلك، يحذر بنك Morgan Stanley من أن زوج EUR/USD قد يواجه ضغوطًا للانخفاض في النصف الثاني من عام 2026 نتيجة تفوق الاقتصاد الأمريكي على نظيره الأوروبي. ويتوقع أن يرتفع زوج EUR/USD أولاً إلى 1.23، ثم يتراجع إلى 1.16 في النصف الثاني من عام 2026."

USD/JPY

"في عام 2025، تراجع زوج USD/JPY في البداية قبل أن يتعافى لاحقًا، منهيًا العام بانخفاض إجمالي يقارب ‏1%.

 تتباين التوقعات لعام 2026 بشدة: فشركتا JPMorgan وBarclays متفائلتان، في حين أن شركتَي Citigroup وNomura متشائمتان.

 ترى شركة JPMorgan أن السوق قد استوعبت بالفعل توقعات رفع أسعار الفائدة من قبل بنك اليابان، وأن التوسع المالي في اليابان قد يؤثر سلبًا على الين. وتتوقع ارتفاع زوج USD/JPY إلى 164 بحلول نهاية عام 2026.

 في المقابل، تؤكد شركة Nomura أن تضييق الفجوة في أسعار الفائدة سيقلل من جاذبية صفقات تداول الين بالفائدة (الكاري تريد). وإذا ضعفت مؤشرات الاقتصاد الكلي الأمريكي، فقد يغلق المستثمرون هذه الصفقات، ما يؤدي إلى ارتفاع قيمة الين. وتتوقع أن يتراجع زوج USD/JPY إلى 140 قبل نهاية عام 2026."

النفط الخام (USOIL)

"في عام 2025، انخفضت أسعار النفط الخام بنحو %20 نتيجة استئناف OPEC+‎ لإنتاجها وارتفاع الإنتاج الأمريكي.

 في ضوء التوقعات المستقبلية، ترى العديد من المؤسسات أن مخاطر التطورات السلبية تميل نحو زيادة العرض، لا سيما إذا استمرت OPEC+‎ في الحفاظ على مستويات إنتاج مرتفعة وتباطأ نمو الطلب العالمي.

 قامت شركة Goldman Sachs بطرح سيناريو سلبي قد يصل فيه متوسط سعر خام غرب تكساس الوسيط إلى نحو USD 52 للبرميل وخام برنت إلى نحو USD 56 للبرميل في عام 2026. وبالمثل، سلطت شركة JPMorgan الضوء على سيناريوهات سلبية، من المحتمل أن يصل فيها متوسط سعر خام غرب تكساس الوسيط إلى نحو USD 54 للبرميل وخام برنت إلى نحو USD 58 للبرميل، وذلك رهنًا باستمرار فوائض العرض."