مؤشر الدولار الأمريكي DXY: صدمة الطاقة تحافظ على المزايدة على الدولار – BBH

يشير إلياس حداد من براون براذرز هاريمان BBH إلى أن صدمة الطاقة المستمرة الناتجة عن الصراع الإيراني تزيد من مخاطر الاستقرار المالي وتدعم الدولار الأمريكي بما يتجاوز ما توحي به فروق أسعار الفائدة. مع بقاء خام برنت دون 120 دولارًا للبرميل وتوقف أصول المخاطر العالمية، ترى BBH قوة الدولار على المدى القريب لكنها تحافظ على موقف محايد دوريًا وهبوطي هيكليًا على الدولار على المدى الطويل.

صدمة الطاقة تدعم الدولار على المدى القريب

تم تقليص احتمالات وقف إطلاق النار بين الولايات المتحدة وإيران بعد أن رفض كلا البلدين اقتراح الآخر لإنهاء الحرب أمس. تعافت أسعار خام برنت لكنها لا تزال أقل بحوالي %6 من القمة الثلاثية عند 120 دولارًا للبرميل. توقف التعافي في الأسهم والسندات العالمية، بينما يتماسك مؤشر الدولار (DXY) فوق الحد الأعلى لنطاقه المتعدد الأشهر بين 96.00 و100.00.

الأسواق المالية على حافة التوتر قبيل الموعد النهائي اليوم. هدد الرئيس دونالد ترامب بشن ضربات إضافية على منشآت الطاقة والجسر الإيراني إذا فشلت إيران في التوصل إلى اتفاق وإعادة فتح مضيق هرمز بحلول الساعة 8:00 مساءً بتوقيت شرق الولايات المتحدة يوم الثلاثاء. وأضاف ترامب أن تمديد الموعد النهائي الجديد "غير مرجح بشدة".

للأسف، يشير توازن المخاطر إلى صدمة طاقة مطولة. لدى إيران القدرة والدافع لزعزعة استقرار الأسواق العالمية وفرض أكبر قدر من الألم الاقتصادي والسياسي على الولايات المتحدة لاستخلاص أقصى تنازلات من شروطها الخمسة لإنهاء الحرب: (1) التوقف الفوري عن العدوان والهجمات المستهدفة، (2) ضمان عدم تكرار الحرب، (3) دفع تعويضات وأضرار الحرب، (4) إنهاء الأعمال العدائية على جميع الجبهات، و(5) الاعتراف بسيادة إيران على مضيق هرمز.

تزيد صدمة الطاقة المستمرة من مخاطر الاستقرار المالي لأنها تحاصر البنوك المركزية في سياسة نقدية تقييدية رغم النمو غير المثير وتضع ديون الحكومات على مسار أكثر هشاشة وغير مستدام. وبناءً عليه، يمكن للدولار أن يستمر في تجاوز المستوى الذي توحي به فروق أسعار الفائدة. تميل احتياجات تمويل الدولار إلى الارتفاع في فترات توتر الأسواق المالية بسبب الدور المهيمن للدولار في النظام المالي العالمي (فواتير التجارة، الإقراض عبر الحدود، إصدار السندات العالمية، احتياطيات العملات الأجنبية).

بعيدًا عن المدى القريب، نظل محايدين دوريًا على الدولار وهبوطيين هيكليًا.

(تم إنشاء هذا المقال بمساعدة أداة الذكاء الاصطناعي وتم مراجعته من قبل محرر.)