البنك الاحتياطي الفيدرالي: مخاطر صدمة الطاقة تغير نقاش أسعار الفائدة - نورديا
يجادل استراتيجيون في نورديا، أولي هاكون إيك-نيلسن ويان فون جيريش، بأن الاحتياطي الفيدرالي من غير المرجح أن يخفض أسعار الفائدة وقد يواجه حتى ضغوطًا لرفعها مع ارتفاع مخاطر التضخم بسبب صدمة الطاقة المحتملة. يقارنون الظروف الحالية مع السبعينيات، ويسلطون الضوء على مخاطر الركود التضخمي، ويرون أن المستثمرين يطالبون بعوائد أعلى، خاصة في نهاية منحنى السندات الأمريكية.
صدمة الطاقة تعقد آفاق سياسة الاحتياطي الفيدرالي
“لقد كنا نجادل منذ فترة طويلة بعدم وجود المزيد من التخفيضات من الاحتياطي الفيدرالي. يبدو أننا قد نكون على حق لأسباب خاطئة. حتى لو كنا لا نزال نكافح لرؤية الكثير من الضعف في سوق العمل الأمريكي، فإن أزمة الطاقة المحتملة هي المحرك الأكثر أهمية في الوقت الحالي.”
“قد تكون هذه الحالة تحديًا للإصدار الحالي من الاحتياطي الفيدرالي؛ فالتوازن بين ارتفاع البطالة وارتفاع التضخم ليس بالأمر السهل أبدًا. من المحتمل أن تكون التخفيضات التي وعد بها وارش أكثر صعوبة. الدروس المستفادة في السبعينيات ستجعل العديد من أعضاء لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية يجادلون لصالح الرفع، ولكن نظرًا لاحتمالية ارتفاع البطالة، قد يستنتج البعض نفس الاستنتاج الذي توصل إليه الكثيرون في ذلك الوقت ويحاولون تقليل الألم قدر الإمكان.”
“في السبعينيات، بلغ التضخم الأساسي ذروته فوق 13٪ وبلغت أسعار الفائدة ذروتها عند 17٪. لا نحن ولا السوق نفترض مثل هذه النتيجة، لكن خطر حدوث مثل هذا التطرف الآن أعلى من ذي قبل، وربما يجب أن تُعتبر الاحتمالية أعلى مما تسعّره السوق.”
“قد يتم مواجهة الدافع الركودي التضخمي هذا أيضًا بتحفيز من الحكومة لتخفيف الألم الذي يتعرض له المستهلكون. من المحتمل أن تؤدي الانكماشات التي تنتجها إلى زيادة العجز في الميزانية، الذي هو بالفعل مرتفع جدًا، في الولايات المتحدة. يبدو من المحتمل أن يطالب مستثمرو السندات بأسعار فائدة أعلى لمواجهة العرض القياسي المرتفع وزيادة التضخم.”
“نرى بالفعل بعض الضغط من جانب العرض في أسواق السندات وقد كنا نجادل منذ فترة طويلة لصالح الاتجاه الصعودي في عوائد السندات طويلة الأجل.”
(تم إنشاء هذه المقالة بمساعدة أداة ذكاء اصطناعي وتم مراجعتها من قبل محرر.)
مقالات مقترحة
