البنك المركزي الأوروبي: صدمة الطاقة تحافظ على السياسة مستقرة - نومورا

يجادل أندريه شتشيبانيك، وجوسي أندرسون، وجورج باكلي، وديفيد سيف من نومورا بأن البنك المركزي الأوروبي سيتجاهل إلى حد كبير التحركات الأخيرة في السوق المدفوعة بالطاقة وسيبقي تركيزه على توقعاته لمؤشر أسعار المستهلك المنسق HICP على المدى الطويل. يتوقعون أن تؤدي أسعار النفط والغاز المرتفعة إلى رفع التضخم المتوقع في منطقة اليورو، لكنهم لا يزالون يرون أن أسعار الفائدة لدى البنك المركزي الأوروبي ستظل ثابتة حتى عام 2027، مع زيادات فقط في عام 2028.

البنك المركزي الأوروبي يزن ارتفاع أسعار الطاقة المدفوعة بإيران

"نتوقع أن ينظر البنك المركزي الأوروبي في التحركات الأخيرة في السوق قدر الإمكان، وبدلاً من ذلك، سيواصل التركيز على توقعاته لتضخم HICP في نهاية الأفق لتوجيه قراراته بشأن السياسة النقدية. إن ارتفاع أسعار النفط الخام والغاز الطبيعي سيرفع من ملف توقعات التضخم HICP للبنك المركزي الأوروبي، على الرغم من أن المفاجأة السلبية في تضخم HICP في يناير مقارنة بتوقعات البنك المركزي الأوروبي ستعوض جزئيًا عن ذلك."

"نعتقد أن التحركات الأخيرة كانت محصورة بشكل كافٍ حتى الآن لضمان عدم قيام البنك المركزي الأوروبي بأي رد فعل في المدى القريب. تذكر أن البنك المركزي الأوروبي قد توقع في ديسمبر أن تضخم HICP في منطقة اليورو سيكون أقل من هدفه من الربع الثالث من عام 2026 إلى الربع الرابع من عام 2027."

"الخطر الفوري من الصراع الأمريكي/الإسرائيلي مع إيران، والتأثير اللاحق على أسعار النفط الخام والغاز الطبيعي، هو ارتفاع تضخم HICP في منطقة اليورو وأن البنك المركزي الأوروبي قد يضطر لرفع الأسعار في وقت أبكر مما نتوقع. ومع ذلك، نتمسك برأينا بأن البنك المركزي الأوروبي يمكنه ترك الأسعار دون تغيير هذا العام والعام المقبل، مع رفعها فقط في عام 2028 لضمان بقاء تضخم HICP حول الهدف في عام 2028."

"مدى استمرار التحركات السعرية الأخيرة في النفط الخام والغاز الطبيعي سيكون له تأثير على انتقالها إلى تضخم HICP وبالتالي على البنك المركزي الأوروبي، بالإضافة إلى ما إذا كانت الزيادة ستستمر (أي تصبح أكثر وضوحًا). لقد استرجعت أسواق التضخم في منطقة اليورو جزئيًا بالفعل، مما يشير إلى أن بعض المخاوف الأولية قد تم التراجع عنها."

(تم إنشاء هذه المقالة بمساعدة أداة ذكاء اصطناعي وتم مراجعتها من قبل محرر.)